20241126-大越期货-纯碱早报_19页

纯碱早报观点总结

纯碱观点模块

• 基本面： 纯碱生产利润处于历史低位，产量虽下滑但仍在高位；下游浮法和光伏玻璃日熔量大幅下降，终端需求疲软，厂家库存处于历史最高位。
• 基差： 河北沙河重质纯碱现货价1450元/吨，期货价1502元/吨，基差为-52，期货升水，偏空。
• 库存： 全国纯碱库存达16031万吨，较上周减少273%，同比增长46%，库存高企。
• 盘面： 价格在20日线下方运行，空头主力持仓净空。
• 预期： 短期纯碱价格大概率震荡偏弱运行。

驱动因素与主要逻辑

• 利多因素： 企业生产成本可能抬升，给予价格底部支撑；企业开工率逐步下降，供应趋于收缩。
• 利空因素： 纯碱产能自去年起扩张，今年产量处于历史高位；下游需求走弱，冷修增多，库存累积至同期历史最高水平。
• 主要逻辑： 当前纯碱供给仍处于高位，终端需求不振，导致库存高企，供需错配尚未改善，预期期价震荡偏弱。
• 风险点： 下游冷修不及预期，行业装置超预期检修；招标弱势拖累纯碱去库进度。

风险点

• 主要逻辑焦点： 供给居高不下，需求预期暗淡。
• 风险因素： 装置检修超预期；下游复产不及预期。

锚定数据

• 当前纯碱现货价格1450元/吨，期货升水。
• 全国纯碱厂家库存总量16031万吨，重质纯碱库存1603万吨。