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纯碱早报2024-11-11总结

大越期货投资咨询部
金泽彬（投资咨询证号：Z0015557）

核心观点

纯碱市场基本面偏弱，库存持续积累，预计短期震荡偏弱运行。

关键数据分析

• 生产利润：纯碱生产利润大幅下滑，处于历史同期最低位。
• 库存：全国纯碱厂内库存达16750万吨，较前一周减少1.6%，仍在五年均值上方运行，库存处于同期历史最高位。
• 基差：河北沙河重质纯碱现货价1480元/吨，SA2501期货收盘价1514元/吨，基差-34元，期货升水。
• 开工率：行业周度开工率85.20%，产量71.03万吨，均为历史同期最高水平。
• 需求：下游浮法玻璃和光伏玻璃日熔量持续下滑，需求明显走弱，纯碱需求回落。

主要利多因素

1. 宏观政策利好密集出台。
2. 纯碱价格跌破氨碱法和联碱法成本，成本支撑逻辑增强。
3. 海天碱厂减产提振市场情绪。

主要利空因素

1. 产能大幅扩张，行业开工率和产量处于历史同期高位。
2. 下游需求持续疲软，库存累积，厂商去库压力显著。

主要逻辑与风险点

• 主要逻辑：供需错配，供给过剩，终端需求不足，库存压力持续，价格震荡偏弱。
• 风险点：装置检修超预期或冷修不及预期。

重要数据摘要

• 河北沙河重质纯碱市场低端价1480元/吨，较前一日持平。
• 全国浮法玻璃日熔量1584万吨，全国光伏玻璃日熔量951万吨，日熔量双双回落。
• 基差由前一日-66元收窄至-34元，期货升水幅度缩小。

行情展望

预计短期纯碱期价震荡偏弱运行，等待供需面改善信号。

*本报告基于Wind、钢联数据整理，仅供投资者参考。不构成任何投资建议。