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纯碱周报总结（2025.4.14-4.18）

核心内容

本周纯碱市场整体延续震荡下行趋势，主力合约SA2509收盘价为1324元/吨，较前一周下跌3.36%。现货方面，河北沙河重碱低端价为1290元/吨，跌幅达3.73%。纯碱期货与现货价格均表现疲软，市场情绪偏弱。

主要观点

• 期货行情：纯碱期货价格持续下跌，基差扩大，显示市场对后市预期偏空。
• 现货市场：现货价格同步下行，市场参与者对原材料储备意愿不强，呈现“随用随采”态势。
• 供需格局：供给端维持高位，需求端疲软，库存仍处历史同期高位，供需错配尚未有效缓解。
• 宏观环境：中美关税冲突升级，宏观情绪偏悲观，对纯碱市场形成拖累。

关键信息

一、期现货价格与基差

二、供给端分析

• 产量：上周纯碱周度产量为75.56万吨，重质纯碱产量41.65万吨，产量处于历史高位。
• 开工率：周度开工率为89.50%，较前一周企稳回升。
• 重质化率：周度重质化率为55.12%，显示生产结构有所调整。
• 生产利润：华东重碱联碱法利润为74.10元/吨，华北重碱氨碱法利润为-140.75元/吨，整体利润处于历史低位。
• 产能扩张：2025年纯碱新增产能计划达750万吨，其中联碱法产能占比大，预计对市场形成持续压力。

三、需求端分析

• 浮法玻璃：日熔量15.85万吨，开工率75.42%持续下滑，对纯碱需求疲弱。
• 光伏玻璃：在产日熔量回升至9.1万吨，产量企稳，对纯碱需求有所支撑。
• 产销率：周度产销率为97.58%，显示下游采购意愿偏弱。

四、库存情况

• 总库存：国内纯碱厂家总库存为171.13万吨，较前一周增加1.08%。
• 重质库存：重质纯碱厂内库存为86.44万吨，库存仍处于同期历史高位。

五、供需平衡表（2024E）

主要逻辑

• 供给高位：纯碱产能持续扩张，产量维持高位，供给压力较大。
• 需求疲软：浮法玻璃冷修导致日熔量下降，光伏玻璃需求虽有支撑，但整体改善有限。
• 库存压力：库存仍处历史同期高位，市场去库进程缓慢，对价格形成压制。

风险点

• 下游冷修不及预期：若浮法和光伏玻璃冷修进度不及预期，或对纯碱需求形成更大拖累。
• 宏观利好超预期：若出现超预期的宏观利好，可能对市场情绪产生积极影响。

总结

综上所述，当前纯碱市场在供给高位、需求疲软及库存压力的多重影响下，预计期价将继续震荡偏弱运行。投资者需密切关注下游冷修进度及宏观政策变化，以判断市场走势。