2018-金融地产主题基金专题介绍_13页-1mb

金融地产主题基金研究报告总结

核心内容概述

本报告由上海证券基金评价研究中心发布，旨在分析金融地产主题基金的现状、表现及投资策略。报告指出，金融地产主题基金主要由被动指数型和主动管理型构成，其中被动型基金占据主导地位。报告还对金融地产板块的子行业表现、基金公司布局、基金产品类型及基金经理经验进行了深入分析，并对相关风险进行了提示。

主要观点

• 金融地产主题基金定义：基金全称或投资范围中包含“金融、地产、证券、保险、银行”等关键词，且契约约定80%以上投资于金融/地产/金融地产板块的基金。
• 基金类型分布：共计49只（合并份额），其中41只为被动指数型，8只为主动管理型。
• 规模变化：金融地产主题基金规模的爆发期为2014年四季度至2015年上半年，主要受益于证券行业分级产品发行，但此后规模迅速回落。
• 基金公司布局：鹏华和国泰规模较大，南方基金布局较全面，但规模较小。
• 指数型基金表现：
  • 跟踪综合指数的基金表现分化，金融地产和纯金融指数优于纯地产指数。
  • 跟踪金融细分板块指数的基金中，银行指数表现稳健，证券指数波动大，保险指数表现居中。
• 主动管理型基金表现：
  • 长期重仓金融地产且能稳定战胜基准的主动产品较少。
  • 工银瑞信金融地产和国富金融地产业绩较好，季度胜率分别为78.95%和58.33%。
• 基金经理经验：基金经理的投资年限和从业背景对基金表现有重要影响，工银瑞信金融地产和南方金融主题的基金经理经验较为丰富。

金融地产板块表现

1. 金融板块

• 证券板块：弹性最大，2011年以来最大的一波行情始于2014年下半年，受益于IPO重启、杠杆上限打开、成交活跃等利好因素，上涨近200%。
• 保险板块：近两年表现突出，主要受益于国债收益率上行带来的准备金释放预期及权益市场震荡上行带来的投资收益增厚。
• 银行板块：抗跌能力强，2015年和2018年两波下跌中受伤较轻，表现较为稳健。
• 多元金融板块：包括信托、期货、典当等，行业集中度高，波动性较大。

2. 地产板块

• 受资金面和政策面共同影响，2010年和2011年地产政策趋紧，地产指数下滑。
• 2014年下半年“去库存”政策出台，地产板块迎来超过150%的反弹。
• 2016年下半年至今，地产政策再次趋紧，叠加内外形势严峻，地产板块表现低迷。

金融地产主题基金现状

1. 规模：成也分级，败也分级

• 金融地产主题基金规模爆发期为2014-2015年，受益于证券行业分级产品发行。
• 申万菱信中证申万证券占据了近1/3的规模。
• 2018年，金融地产主题基金规模整体回落，但分级产品仍占优势。

2. 基金公司布局

• 鹏华、国泰：规模较大，鹏华布局更全面，涵盖金融地产4个子板块。
• 富国、申万菱信：产品数量不多但规模较大，无地产板块布局。
• 南方基金：布局较全面，但规模较小。

金融地产主题基金对比

1. 指数型基金

• 综合指数：12只基金，其中6只跟踪金融地产指数，4只跟踪地产指数，2只跟踪金融指数。
• 金融细分板块指数：29只基金，主要跟踪证券和银行指数，其中证券指数波动大，银行指数表现稳健。
• ETF产品：费率低（约0.60%），但部分产品跟踪误差较大，主要受股票停牌估值和大额申赎影响。

2. 主动管理型基金

• 投资范围：主要集中在银行、非银、地产等板块，部分产品配置互联网金融、其他金融服务。
• 业绩表现：工银瑞信金融地产和国富金融地产表现较好，工银瑞信新金融近期布局较多于家电、电子行业。
• 基金经理经验：工银瑞信金融地产配备了3位权益类基金经理，南方金融主题配备了2位，国富金融地产则配备了1位权益基金经理和1位固收基金经理。

风险提示

• 主题基金风险：由于集中度高，基金业绩波动较大，属于高收益高风险产品。
• 不适合普通投资者：不适合未充分了解该主题的普通投资者长期集中持有。
• 适合专业投资者：适合对该主题有深入了解且高度认可的投资者作为工具性产品阶段性持有。

附录简要说明

• 附录1：跟踪金融地产相关综合指数的基金名单及规模、费率、跟踪误差等信息。
• 附录2：跟踪金融细分板块指数的基金名单及规模、费率、跟踪误差等信息。
• 附录3：主动管理型金融地产主题基金的投资范围与业绩基准。
• 附录4：主动管理型基金2018年三季报投资方向。
• 附录5：主动管理型基金业绩表现。
• 附录6：基金经理信息及从业背景。

总结

金融地产主题基金以被动指数型为主，受跟踪指数影响较大，ETF产品因费率低而具有优势。主动管理型基金数量较少，且表现分化，其中工银瑞信金融地产和国富金融地产表现较为稳定。金融地产板块的子行业表现差异显著，证券板块弹性最大，银行板块表现最稳健，地产板块受政策和资金面影响较大。基金经理的经验和背景对基金业绩有重要影响，因此投资者应关注基金经理的履历和投资风格。主题基金风险较高，适合有一定了解和风险承受能力的投资者。