基金主题研究系列之五：金融地产主题基金专题介绍-20181126-上海证券-13页-1mb

报告摘要

金融地产主题基金研究报告总结

核心内容概述

本报告由上海证券基金评价研究中心发布，主要分析金融地产主题基金的现状、表现及风险特征，涵盖被动指数型与主动管理型基金，并对基金公司布局、指数跟踪情况、基金经理经验及业绩表现等方面进行详细探讨。

主要观点

金融地产主题基金定义：基金全称和投资范围中包含金融地产相关关键词，且契约约定80%以上投资于金融地产相关板块的基金。
基金类型与规模：共有49只金融地产主题基金（合并份额），其中被动指数型产品41只，主动管理产品8只，规模以被动产品为主。
规模波动与历史背景：金融地产主题基金规模在2014年四季度至2015年上半年爆发，主要受益于证券行业分级产品发行，但随后因市场行情回落，规模迅速萎缩。
基金公司布局：鹏华和国泰规模较大，南方基金布局较全面，富国和申万菱信虽产品数量不多但规模较大。
风险提示：主题基金集中度高，波动大，属于高收益高风险产品，适合有深入了解的投资者阶段性持有。

一、金融地产板块表现

1. 金融板块表现

银行板块：抗跌能力强，2015年和2018年下跌中受损较轻。
证券板块：弹性最大，2014年下半年因IPO重启、杠杆上限打开等因素，券商板块上涨近200%。
保险板块：近两年表现突出，受益于国债收益率上行及权益市场震荡上行。
多元金融板块：包括融资租赁、期货、信托、典当等类金融活动，表现与证券、保险板块相关。

2. 地产板块表现

地产板块受货币政策和房地产调控政策影响较大。
2008年底至2010年政策宽松，地产指数反弹。
2013年国五条调控后地产板块表现不佳。
2014年下半年“去库存”政策推动地产指数反弹超150%。
自2016年下半年以来，地产政策趋紧，地产板块整体表现低迷。

二、金融地产主题基金现状

1. 指数型金融地产主题基金

类型：全部为被动型产品，受跟踪指数影响，表现不一。
指数分类：
- 综合指数：12只基金，如金融地产相关指数、地产综合指数、金融综合指数等。
- 细分板块指数：29只基金，如证券、保险、银行等细分行业指数。
业绩表现：
- 金融地产及纯金融指数近三年风险收益效率优于纯地产指数。
- 跟踪银行指数的基金表现稳健，跟踪证券指数的基金业绩弹性最大。
规模与费率：
- 国泰上证180金融ETF规模较大，约40亿。
- ETF产品费率低，约0.60%，普通指数基金约1.20%。
跟踪误差：
- 多数基金跟踪误差在4%以内，部分因市场极端行情或大额申赎导致误差较大。

2. 主动管理型金融地产主题基金

配置情况：
- 多数产品长期重仓金融地产板块。
- 工银瑞信金融地产和新金融为重仓代表，其他基金如嘉实金融精选A、国富金融地产A等也配置较多。
业绩表现：
- 工银瑞信金融地产长期表现最佳，近3年年化收益达177.32%。
- 国富金融地产A季度胜率高达58.33%。
- 其他产品如南方金融主题、中银金融地产等表现相对较弱。
基金经理经验：
- 工银瑞信金融地产由鄢耀、王君正、甘宗卫三位基金经理管理，从业年限较长，经验丰富。
- 南方金融主题由吴剑毅和黄春逢管理，具有金融行业研究背景。
- 国富金融地产A由邓钟锋和赵宇烨管理，其中赵宇烨为新加入成员。

三、关键信息

市场环境：2018年A股市场整体下跌，金融地产板块表现分化，银行板块相对稳健。
产品结构：被动型基金为主，主动型基金较少且表现分化。
投资策略：主动型基金多配置银行、保险、地产等板块，但能稳定战胜基准的产品不多。
风险因素：主题基金波动大，需投资者具备一定了解，适合阶段性持有。
数据来源：Wind、上海证券基金评价研究中心，截止时间为2018年11月20日。

附录概览

附录1：跟踪金融地产相关综合指数的基金列表，包含基金名称、成立日期、规模、费率及跟踪误差。
附录2：跟踪金融细分板块指数的基金列表，包含基金名称、成立日期、规模、费率及跟踪误差。
附录3：主动管理型基金的投资范围与业绩基准。
附录4：主动管理型基金2018年三季报投资方向。
附录5：主动管理型基金近3年业绩表现及相对基准胜率。
附录6：基金经理背景及从业年限。

总结

金融地产主题基金以被动型产品为主，业绩受跟踪指数影响显著。银行板块表现相对稳健，证券板块波动大但弹性强。主动管理型基金虽有配置金融地产板块，但能稳定战胜基准的产品较少。总体来看，金融地产主题基金在2014-2015年因分级产品而规模激增，但随后受市场影响回落。基金公司中鹏华和国泰布局较为全面，规模较大。投资者需注意该类基金高波动性，适合有深入了解的投资者阶段性持有。

展开完整摘要