20181126-上海证券-基金主题研究系列之五_金融地产主题基金专题介绍_13页_1mb

金融地产主题基金研究报告总结

核心内容概述

本报告由上海证券基金评价研究中心发布，分析了金融地产主题基金的现状、表现及风险。报告指出，金融地产主题基金主要分为被动型指数基金和主动管理型基金，其中被动型基金占据主导地位。金融地产板块由金融与地产子板块组成，近年来受政策与市场因素影响较大，业绩表现分化明显。

主要观点

1. 金融地产主题基金概况

• 基金数量与类型：共计49只（合并份额），其中41只为被动型指数基金，8只为主动管理型基金。
• 规模分布：以被动型基金为主，主动型基金规模较小。
• 发行高峰：2014年四季度至2015年上半年为金融地产主题基金规模爆发期，与证券行业分级产品发行密切相关。
• 基金公司布局：鹏华和国泰在金融地产主题基金布局中规模最大，南方基金布局较为全面但规模较小。

2. 被动型金融地产主题基金表现

• 跟踪综合指数的基金：
  • 12只基金跟踪金融地产相关综合指数，其中6只跟踪金融地产指数，4只跟踪地产指数，2只跟踪金融指数。
  • 金融地产及纯金融指数近三年风险收益交换效率优于纯地产指数，基金业绩表现分化。
• 跟踪金融细分板块指数的基金：
  • 跟踪银行指数的产品表现稳健，跟踪证券指数的产品业绩弹性最大。
  • ETF产品费率较低（约0.60%），且跟踪误差控制较好（多数在4%以内）。
  • 部分产品因市场极端行情出现较大跟踪误差，主要受股票停牌估值及大额申赎影响。

3. 主动管理型金融地产主题基金表现

• 配置情况：
  • 多数主动型基金长期重仓金融地产板块，但能稳定战胜基准的基金较少。
  • 工银瑞信金融地产和国富金融地产在长期业绩和相对基准胜率上表现较好。
  • 工银瑞信金融地产季度胜率高达78.95%，国富金融地产为58.33%。
• 基金经理经验：
  • 工银瑞信金融地产配备3位权益类基金经理，南方金融主题配备2位，国富金融地产配备1位权益与1位固收基金经理。
  • 经理投资年限和行业背景对基金表现有重要影响，尤其在金融地产领域具有研究经验的基金经理更受青睐。

风险提示

• 金融地产主题基金因板块集中度高，波动较大，属于高收益高风险产品。
• 不适合普通投资者长期集中持有，更适合对该主题有深入了解且高度认可的投资者作为工具性产品阶段性持有。

金融地产板块表现

• 2018年表现：
  • A股市场整体下跌，银行、非银金融、房地产分别下跌9.08%、16.11%、21.88%。
• 历史表现回顾：
  • 银行板块抗跌能力强，证券板块弹性最大，保险板块在2017年因准备金释放预期和权益市场震荡表现较好。
  • 多元金融板块指从事类金融活动和金融衍生品交易的行业，包括信托、期货、典当等。

关键信息汇总

被动型基金特点

主动型基金特点

结论

金融地产主题基金整体表现受市场波动和政策导向影响较大，被动型基金因跟踪不同指数而业绩分化，主动型基金中仅有少数长期表现优异。投资者应谨慎对待该类基金，结合自身风险偏好和对金融地产主题的理解进行选择。