20220314-中财期货-白糖周报_原油跳水_郑糖震荡调整_6页_1mb

原油跳水郑糖震荡调整总结

核心内容

本报告分析了2022年3月白糖市场的短期走势及基本面情况，指出短期内糖价将呈现震荡格局，预计SR205合约价格区间在[5600, 6000]元/吨之间。整体市场环境受到原油价格波动、国内外糖产量及出口情况、进口成本变化等多重因素影响。

主要观点

1. 短期糖价震荡为主

• 郑糖（SR205）短期维持震荡走势，预计在5600至6000元/吨区间内波动。
• 原油价格下跌对糖价形成压制，内外糖价进入震荡调整阶段。
• 国内需求偏弱，销糖量下降，进一步压制糖价上涨空间。

2. 国际糖市动态

• 泰国：21/22榨季截至2月底累计产糖801.03万吨，同比增加14.8%。
• 印度：累计产糖2528.7万吨，同比增加180万吨，已签订出口合同超600万吨，预计本榨季已发运500万吨。
• 巴西：2022/23年度甘蔗产量预计为5.6亿吨，单产恢复8.5%，但收割面积下降2%。由于原油价格回落，巴西中南部食糖减产幅度可能减小。

3. 国内糖市表现

• 产量：截至2022年2月底，全国累计产糖718万吨，同比下降17.2%。
• 销量：累计销售食糖273万吨，同比下降19.4%，销糖率38.04%，同比下降0.02个百分点。
• 2月数据：当月产糖185.84万吨，同比下降10.77%；销糖63.3万吨，同比下降22.88%。
• 库存：工业库存下降，但总体库存仍维持在较高水平。

4. 进口情况

• 2022年12月进口食糖40万吨，同比减少51.29万吨，环比减少22.74万吨。
• 2月、3月预报到港量为零，一季度进口量预计为零，进口基本停滞。
• 巴西配额内进口价为5007元/吨，进口利润为813元/吨；配额外进口价为6379元/吨，进口利润为-559元/吨。
• 内外价差扩大，进口成本维持倒挂，可能影响进口糖签约量。

5. 市场情绪与持仓变化

• CFTC报告显示，非商业空头持仓减少，非商业多头持仓减少，净多持仓增加，市场情绪有所改善。
• 原糖价格波动对郑糖影响较大，短期内震荡为主。

关键信息

• 供需关系：国内糖产量下降，销量减少，库存有所下降，但整体仍偏高。
• 进口预期：短期内进口量停滞，内外价差扩大，可能对国内市场形成支撑。
• 出口情况：印度出口加快，可能对国际糖价形成压力。
• 原油影响：原油价格回落或减缓巴西食糖减产幅度，对糖价形成压制。

操作建议

• 策略：短期内郑糖价格震荡为主，建议投资者保持观望，关注市场动态及政策变化。
• 关注点：原油价格走势、巴西制糖比变化、印度出口情况、国内消费复苏力度等。

风险提示

1. 原油价格下跌，可能进一步压制糖价。
2. 巴西制糖比下降，可能导致食糖产量减少，影响国际市场供应。

数据来源

• Wind
• 中财期货投资咨询总部
• 天下粮仓
• 商务部
• 海关总署
• CFTC

公司信息

• 中财期货有限公司
  • 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼
  • 总机：021-68866666
  • 全国客服：4008880958
  • 网站：http://www.zcqh.com

分公司信息

• 浙江分公司：杭州市体育场路458号中财金融广角二楼
• 江苏分公司：南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室
• 中原分公司：河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室
• 成都分公司：成都市高新区天府大道中段500号东方希望天祥广场A座2703室
• 上海陆家嘴环路营业部：中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室
• 上海襄阳南路营业部：上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室
• 北京海淀营业部：北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室
• 深圳营业部：深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209
• 天津营业部：天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼
• 重庆营业部：重庆市江北区庆云路6号（国金中心T5）510单元
• 沈阳营业部：沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室
• 武汉营业部：武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层
• 西安营业部：西安市碑林区和平路22号中财金融大厦304、307
• 杭州营业部：杭州市体育场路458号2楼206、208室
• 扬州营业部：扬州市广陵区运河西路588-119号壹位商业广场
• 济南营业部：山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼1119A室
• 无锡营业部：江苏省无锡市梁溪区运河东路555号时代国际A座1808
• 郑州营业部：河南省郑州市金水区未来路69号未来公寓707、716室
• 山西分公司：山西太原市综改示范区太原学府园区晋阳街159号1幢10层1003室
• 长沙营业部：湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室
• 南昌营业部：江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室
• 合肥营业部：合肥市庐阳区淮河路288号香港广场1306、1307室
• 唐山营业部：唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室
• 日照营业部：山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼
• 赤峰营业部：内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010
• 厦门营业部：福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦）7楼F单元
• 常州营业部：常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广场A座1706室
• 南通营业部：江苏南通市崇川区中南世纪城34栋2202、2203室
• 宁波营业部：浙江省宁波市慈溪市新城大道北路1698号承兴大厦7-2-1

特别声明

本报告的信息均来源于公开资料，中财期货有限公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。