20230213-国投安信期货-白糖周报_美糖高位回落_郑糖偏强震荡_11页_4mb

白糖市场周报总结

核心内容概述

本报告分析了上周白糖期货与现货市场的走势，结合国内外主要产区的产量、出口、库存及天气情况，对白糖价格走势进行了综合研判。整体来看，国际糖价高位回落，国内糖价偏强震荡，市场整体呈现震荡格局。

国内市场分析

价格走势

• 期货市场：上周国内白糖期货价格偏强震荡，5月合约周上涨0.17%至5939元/吨，3月合约周下跌0.30%至5895元/吨。
• 现货市场：南宁、广州、柳州等地白糖现货价格均小幅上涨，其中南宁现货价为5890元/吨，广州现货价为5960元/吨，日照现货价为6000元/吨。

基差与价差

• 基差：3月合约基差为-43元/吨，周环比下跌1元/吨；5月合约基差为-69元/吨，周环比持平。
• 价差：3-5价差为-26元/吨，周环比上涨1元/吨；5-9价差为-12元/吨，周环比上涨2元/吨。

供应与库存

• 产量：广西收榨进度较快，预计产量可能不及预期；甜菜糖和云南产糖量同比增加，国内总产量预计基本持平。
• 库存：全国工业库存同比略增7万吨，但广西工业库存偏低，对价格形成一定支撑。

进口利润

• 进口利润：上周内强外弱，巴西和泰国配额外进口利润快速回升，巴西配额外进口利润周上涨48.37%至-490元/吨，泰国配额外进口利润周上涨41.81%至-590元/吨。

国际市场分析

美糖走势

• 价格：上周美糖主力合约周下跌6.25%至19.96美分/磅，高位回落。
• 基本面：印度减产预期已基本反映在价格中，但实际减产量可能低于预期，因种植面积增加，单产和出糖率仍存在不确定性。

巴西与泰国

• 巴西：预计开榨后将对美糖形成回调压力，当前巴西产量和出口量增加，有利于缓解全球糖市供应紧张。
• 泰国：产量和出口量同比增加，预计本榨季出口量将增加17%至900万吨，对全球糖市起到一定支撑作用。

主产区天气影响

• 巴西：中南部累计降雨量偏高，可能影响甘蔗产量和出糖率，但实际影响仍需观察。
• 印度：马邦降雨量偏多，对单产和出糖率形成压力，但减产量可能低于预期。
• 泰国：中部和东部降雨量偏高，对产量有潜在影响，但整体出口预期仍较强。
• 国内：广西、云南等地降雨量偏高，对产量和库存有一定影响，但广西库存偏低为价格提供支撑。

市场趋势与操作建议

• 国内糖价：国内供应相对充足，郑糖上行空间有限，但广西库存偏低，对价格形成支撑，预计糖价以震荡为主。
• 国际糖价：美糖高位回落概率较大，受印度减产预期和巴西产量增加影响，郑糖难以独善其身。
• 操作评级：白糖操作评级为☆☆☆，表示趋势性上涨或下跌不明显，可操作性一般，建议以观望为主。

图表说明

• 图1-图8：展示了国内白糖期货与现货价格、基差、价差、总仓单及进口利润等关键指标。
• 图9-图16：分析了国际白糖价格、期货市场持仓、巴西乙醇与糖价关系、印度出口利润等国际市场因素。
• 图17-图24：呈现了国内各产区的产量、销量、产销率及库存情况。
• 图25-图36：分析了巴西甘蔗种植、产量、乙醇生产与库存等基本面数据。
• 图37-图42：涵盖了印度与泰国的产糖量、出口量及乙醇生产等相关信息。
• 图43-图49：展示了巴西、印度、泰国及广西、云南等地的降雨量情况，对糖产量有潜在影响。

总结

综合来看，白糖市场短期以震荡为主，国内外供应端均有增加迹象，对价格形成一定压制。但广西库存偏低、印度减产预期未完全兑现等因素仍为价格提供支撑。操作上建议保持谨慎，关注后续产量和库存数据变化。