20231203-广发期货-煤焦钢矿周报_钢厂产量高位_钢材延续成本推升逻辑_77页_4mb

黑色金属周报核心观点总结

钢材

基本面

钢材价格高位震荡，钢厂利润持平。需求端铁元素供应环比上升（特别是废钢增量），但库存维持去库。原料低库存推升估值，预计价格延续成本支撑逻辑。1-5价差走低受近月现货偏弱影响，但中远期需求预期改善。
操作建议：

• 偏多操作，5月合约目标4400-4500，1-5反套及移仓策略。
• 技术支撑：螺纹5M 3900，热卷5M 4000。

数据重点

• 铁水环比微降，废钢日耗升至57万吨。
• 成材库存偏低，贸易商累库，电炉利润修复。

铁矿石

基本面

供应端发运环比小幅下降，但矿价受监管打压预期影响，港口库存累库。需求淡季叠加重估，05合约操作建议逢低做多建仓850-860，关注5-9价差机会。
操作建议：

• 05合约逢低做多，建仓区间850-860。
• 5-9价差做多机会，建仓35-55。

数据重点

• 到港量环比上升，澳巴发运小幅回落。
• 01合约估值偏高，05合约交易供应淡季逻辑。

焦炭

基本面

焦企亏损持续，第三轮提涨预期存在。供应端焦煤成本支撑，但需求端钢厂库存偏低，补库节奏偏慢。建议暂观望，等待政策和供应变化。
操作建议：

• 暂不建议主动操作，轻仓偏多机会待4轮提涨博弈。

数据重点

• 吨焦利润-18元/吨，山东地区盈利。
• 港口库存“两极分化”，下游采购冷清。

焦煤

基本面

产地安检严格，产量大幅回落，澳蒙煤价上行。下游需求平稳，但复产预期或引发回调。操作建议暂观望，关注产量变化。
操作建议：

• 减产逻辑证伪前暂不建议操作，蒙煤价回升支撑区间。

数据重点

• 山西原煤产量环比下降239万吨，精煤产量缩窄。
• 蒙煤通关高位运行，澳煤价格破300美金。

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