20230517-华创证券-中伟股份-300919.SZ-2022年报_2023年一季报点评_业绩符合预期_盈利能力稳定_5页_679kb

中伟股份（300919）2022年报&2023年一季报点评总结

业绩表现

• 2022年：
  • 营收：303.44亿元，同比增长51.17%，归母净利润154.4亿元，同比增长64.39%。毛利率11.53%，净利率5.06%。
  • 2023年Q1：
    • 营收：79.03亿元，同比增长24.88%，环比减少19.3%；归母净利润34.1亿元，同比增长33.84%，环比减少25.69%。
    • 毛利率11.22%，净利率4.63%，期间费用率6.5%，费用控制良好。

产能与市场地位

• 产能扩张：
  • 2022年末具备30万吨/年三元前驱体和25万吨/年四氧化三钴产能。
  • 预计2024年镍钴产能提升至50万吨，磷酸盐产能至20万吨，强化规模优势。
• 产品结构：
  • 高端产品出货占比高，三元前驱体高镍占比超70%，四氧化三钴高电压产品占比超60%。

财务控制与人才激励

• 费用控制良好：2023Q1期间费用率环比下降23%，盈利能力稳定。
• 员工持股计划：2022年完成员工持股，买入占比0.498%的股份，稳定员工积极性。

投资建议

• 目标价：基于调整后的净利润预测，给予2023年25倍PE，目标价7336元，维持“强推”评级。
• 盈利预测：2023-2025年归母净利润预测为196.8亿、285.6亿、367.4亿元，对应PE分别为21、15、11倍。

风险提示

• 下游需求不及预期、原材料价格波动等。