20210713-国盛证券-朝闻国盛_6页_679kb

朝闻国盛文档总结

文档核心内容

本文档为国盛证券研究所发布的《朝闻国盛》系列研报与分析，主要涵盖化工、电子、电新、医药生物、建筑装饰、计算机、房地产开发、建筑材料、环保工程及服务等多个行业的研究报告。文档内容聚焦于行业趋势分析、公司基本面评估、投资建议及风险提示，旨在为投资者提供专业的市场洞察与决策参考。

主要观点与关键信息

1. 永太科技（002326.SZ）

• 行业定位：公司以含氟精细化学品为核心技术，积极布局锂电池电解液材料领域。
• 核心优势：在电解液添加剂领域具备技术壁垒，解决VC自聚合问题，VC、FEC扩产速度快，产品纯度高。
• 业绩预测：预计2021-2023年归母净利润分别为5.85/12.26/19.02亿元，对应PE分别为34.8/16.6/10.7倍。
• 投资评级：首次覆盖，给予“买入”评级。
• 风险提示：锂电材料新增产能投产不及预期、锂电材料价格下跌、传统业务经营不及预期。

2. 君实生物-U（688180.SH）

• 国际化进展：PD-1和中和抗体国际化快速推进，商业化能力增强。
• 业绩预测：预计2021-2023年收入分别为36.69亿元、33.59亿元、45.04亿元，归母净利润分别为6.24亿元、1.27亿元、2.08亿元。
• 投资评级：维持“买入”评级。
• 风险提示：研发失败、产品降价、中和抗体需求下降。

3. 固定收益市场

• 永续债市场：不同资质主体的续滚压力分化，需警惕信用收缩及监管趋严下的风险。
• 利差走势：非银永续债利差处于低位，若监管落实，利差可能上升。
• 风险提示：政策执行超预期、信用收缩力度超预期。

4. 房地产开发

• 政策影响：央行全面降准0.5pct，对房地产市场形成一定支撑。
• 投资建议：推荐现金流优秀、运营能力强的商业地产企业（如华润置地、龙湖集团、新城控股）；关注受益于二手房市场红利的经纪服务龙头（如贝壳、我爱我家）；推荐商管+物管公司（如华润万象生活）；关注经营稳健的龙头房企（如金地集团、保利地产、万科A）；推荐代建行业龙头（如绿城管理控股）。
• 风险提示：疫情影响超预期、销售超预期下行。

5. 建筑材料

• 行业趋势：消费建材受地产需求走弱影响回调，但龙头集中趋势未变。
• 投资建议：推荐具备成长弹性的二线龙头（如科顺股份、凯伦股份）；推荐头部企业（如坚朗五金、东方雨虹）；短期关注低位水泥板块。
• 风险提示：宏观政策反复、汇率大幅贬值。

6. 环保工程及服务

• 政策推动：REITs试点范围扩大，覆盖大部分环保运营资产。
• 碳交易进展：7月启动发电行业碳排放权交易，预计碳配额将逐步收紧，刺激CCER项目增长。
• 投资建议：聚焦环保运营资产，关注REITs及碳交易受益企业。
• 风险提示：环保政策及督查力度不及预期、行业需求不及预期。

7. 化工行业

• 行业前景：新能源、光伏需求高增长，带动化工龙头价值重估。
• 重点推荐：东方盛虹、卫星石化、万华化学、华鲁恒升、扬农化工、荣盛石化、龙佰利、宝丰能源、新和成等。
• 风险提示：宏观经济增速低于预期、产品价格波动、国际油价大跌、新项目建设进度不及预期、疫情反复。

8. 建筑装饰（中国建筑601668.SH）

• 业绩表现：上半年业绩预增24%-36%，略超预期。
• 新签订单：6月新签合同明显加速，房建与基建表现亮眼。
• 投资建议：预计2021-2023年归母净利润分别为495/541/587亿元，维持“买入”评级。
• 风险提示：政策变化、疫情变化、项目执行进度、融资环境、房地产调控。

9. 计算机（科大讯飞002230.SZ）

• 业绩表现：2021年上半年归母净利润约3.87-4.39亿元，同比增长50%-70%。
• 成长驱动：场景化AI带来持续增长，语义和场景是公司核心壁垒。
• 投资建议：维持“买入”评级。
• 风险提示：市场竞争加剧、技术研发落后、人才流失、应收账款风险。

10. 电子（兆易创新603986.SH）

• 技术突破：自研DRAM问世，完善存储版图。
• 业绩预测：预计2021-2023年营收分别为21.4/26.13/31.96亿元，归母净利润分别为4.45/5.4/6.85亿元。
• 投资建议：维持“买入”评级。
• 风险提示：下游需求不及预期、新制程工艺进展、DRAM产业化不及预期。

11. 电子（洁美科技002859.SZ）

• 业绩表现：2021年Q2单季业绩创新高，下游景气度持续走强。
• 增长潜力：离型膜放量增长可期。
• 投资建议：维持“买入”评级。
• 风险提示：原材料价格波动、下游需求不及预期、客户开拓不及预期。

12. 医药生物（博腾股份300363.SZ）

• 业绩表现：中报预告业绩超预期，连续10个季度高速增长。
• 成长预期：未来三年有望维持30%-35%收入增长，利润增速或快于收入。
• 投资建议：维持“买入”评级。
• 风险提示：商业化订单波动、大分子战略不及预期。

13. 教育（行动教育605098.SH）

• 业务拓展：与国瑞税务签订合作协议，两翼业务加速发展。
• 业绩预测：预计2021-2023年归母净利润分别为1.61/2.02/2.51亿元，同比增长51.0%/25.5%/23.9%。
• 投资建议：维持“买入”评级。
• 风险提示：合作项目未确定、经济形势变动、市场竞争加剧、盈利能力不及预期、疫情复发。

风险提示汇总

• 市场风险：行业需求不及预期、政策变化及执行风险、疫情反复、汇率波动。
• 公司风险：研发失败、产品降价、客户开拓不及预期、商业化订单波动、人才流失、新项目建设进度不达预期。
• 宏观风险：宏观经济增速低于预期、国际油价大跌、信用收缩力度超预期、资产荒缓解。

投资建议汇总

• 重点推荐：永太科技、君实生物-U、东方盛虹、科大讯飞、兆易创新、洁美科技、博腾股份、行动教育。
• 关注板块：REITs受益企业、环保运营资产、低位水泥、消费建材、存储芯片、MCU业务、医药生物、房地产开发、教育行业。

总结

文档系统梳理了多个行业的研究报告，涵盖化工、电子、医药生物、建筑装饰、计算机、房地产开发、建筑材料、环保工程及服务、教育等领域，重点分析了永太科技、君实生物-U、中国建筑、科大讯飞、兆易创新、洁美科技、博腾股份、行动教育等公司的基本面、成长性及投资价值。同时，结合宏观政策、市场趋势及行业动态，提出了相应的投资建议与风险提示，整体偏向成长股和受益于政策与行业需求增长的龙头企业。