20230429-东吴证券-中伟股份-300919.SZ-2022年年报及2023年一季报点评_业绩符合市场预期_盈利水平基本稳定_7页_583kb

证券研究报告摘要：中伟股份（300919）2022年报及2023Q1业绩点评

● 财政业绩

• 2022年：营收303.44亿元，同比增长51.17%；归母净利润15.44亿元，同比增长64.39%；环比净利润增长64.39%。
• 2023Q1：营收79.03亿元，同比增长24.88%；归母净利润34.1亿元，同比增长33.84%，环比下降25.69%符合预期。

● 增长动力

• 销量与产能：2022年出货量216万吨，YoY+23%；2023Q1出货55万吨，YoY+10%；海外客户订单稳定。
• 产能扩张：2023年出货目标25-30万吨，YoY+30%；印尼低冰镍项目爬坡中，镍冶炼产能逐步释放贡献利润。

● 财务控制

• 单吨净利润：2022全年0.52万元/吨，YoY+15%；2023Q10.5万元，环比-10-20%。
• 费用与现金流：2023Q1期间费用率6.52%，环比下降2.28 pct；投资活动现金流-22.3亿元，经营活动净额-8.87亿元。

● 估值投资评级

• 盈利预测：2023-2025年归母净利润修正为20.5/28.0/37.1亿元（YoY+33%/37%/32%）。
• 估值：对应PE 20/15/11×。
• 评级：维持“买入”评级，认为量利双升逻辑延续。

● 风险提示

• 原材料价格波动、销量不及预期。