20180508-财通证券-A股估值跟踪_市场整体估值水平略有回升_15页_575kb

财通策略行业比较系列总结

核心内容概览

本报告由财通证券首席策略分析师姚砒撰写，旨在分析当前A股市场的整体及行业估值水平，评估市场情绪变化，并为投资者提供行业与板块的相对估值参考。

A股整体估值水平

• 5月8日，全部A股市盈率（PE，TTM，整体法）为16.77倍，市净率（PB，LF）为1.84倍。
• 剔除金融板块后，A股PE为23.74倍，PB为2.38倍。

核心指数估值水平

• 上证综指、深证成指、中小板指、创业板指市盈率分别为13.71倍、23.25倍、29.76倍、38.01倍。
• 从历史数据看，深证成指估值高于均值，上证综指与历史均值持平，中小板估值低于均值，创业板指处于历史低位。

不同风格板块估值水平

• 5月8日，金融、周期、消费、成长、稳定类股票市盈率分别为9.24倍、21.45倍、27.40倍、37.63倍、15.89倍。
• 市净率分别为1.14倍、1.89倍、3.51倍、3.48倍、1.46倍。
• 从历史数据看，周期、消费、成长、稳定类板块估值均低于均值，其中消费和成长类板块估值明显低估；金融板块估值与历史均值持平。

行业板块估值水平

• PE角度看，国防军工、石油石化、食品饮料、计算机、电力及公用事业行业估值明显高于历史均值。
• PB角度看，家电、轻工制造、食品饮料、交通运输行业估值略高于均值，其余行业估值均低于均值。
• 从估值偏离度看，估值最便宜的行业集中在第三象限，估值最高的行业集中在第一象限。
• 行业估值差异（包括最高与最低估值差和比）在一定程度上反映了市场情绪的高低与变化。

市场情绪与风险偏好

• 报告指出，行业估值差异可作为市场情绪的重要指标。
• 高估值行业可能反映市场偏好较高，而低估值行业可能处于被低估状态，存在潜在投资机会。

投资评级说明

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 中性：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于**-5%与5%之间**。
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于**-5%与-15%之间**。
• 卖出：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅低于-15%。

行业评级

• 增持：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平**-5%与5%之间**。
• 减持：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平**-5%以下**。

风险提示与免责声明

• 本报告基于公开资料，不保证其准确性与完整性。
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