20180424-财通证券-A股估值跟踪_市场估值水平略有回升_15页_572kb

财通策略行业比较系列总结

核心内容概述

本报告由财通证券首席策略分析师姚砒撰写，旨在分析当前A股市场的估值水平，并对不同风格板块及行业板块的估值情况进行跟踪与比较。报告提供了市场整体、核心指数、不同风格板块以及行业板块的估值数据，并结合历史数据进行对比，揭示市场情绪与估值差异之间的关系。

A股整体估值概览

截至4月24日，A股整体估值情况如下：

• 全部A股PE（TTM，整体法）：17.15倍
• 全部A股PB（LF）：1.87倍

剔除金融板块后，A股估值有所上升：

• PE（TTM，整体法）：24.46倍
• PB（LF）：2.41倍

整体来看，A股估值水平略有回升，但仍在合理区间。

核心指数绝对估值水平

4月24日，主要核心指数的市盈率分别为：

• 上证综指：13.97倍
• 深证成指：24.03倍
• 中小板指：30.36倍
• 创业板指：38.90倍

从历史数据来看，上证综指、深证成指估值高于均值，中小板指估值低于均值，而创业板指虽然本周有所回升，但仍处于历史低位。

不同风格板块估值水平

不同风格板块的估值水平如下：

• 金融类：PE 9.40倍，PB 1.17倍
• 周期类：PE 22.14倍，PB 1.92倍
• 消费类：PE 27.81倍，PB 3.56倍
• 成长类：PE 39.32倍，PB 3.55倍
• 稳定类：PE 16.38倍，PB 1.49倍

从长期视角看，消费、周期类估值略低于均值，成长类估值明显偏低，金融类与稳定类基本与均值持平。

行业板块估值水平

从PE和PB的角度，行业板块估值差异显著：

• PE（TTM，整体法）：石油石化、电子及公用事业、国防军工、食品饮料、计算机等行业的估值明显高于历史均值。
• PB（MRQ，整体法）：家电、食品饮料行业的估值高于均值较多。
• 行业估值偏离度：估值最便宜的行业集中于第三象限，而估值最高的行业集中于第一象限。

估值的差异，尤其是最高与最低行业的估值差和估值比，能够一定程度上反映市场情绪的高低与变化。

风险偏好与市场情绪变化

市场情绪与估值差异密切相关。估值最高行业通常反映市场偏好，而估值最低行业则可能被视为市场避险的选择。报告指出，估值的高低变化可以作为判断市场情绪的重要指标。

披露与声明

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评级体系

公司评级

行业评级

总结

本报告系统分析了A股整体及核心指数的估值水平，指出市场估值略有回升，但不同风格板块与行业板块之间仍存在显著差异。成长类板块估值较低，而金融、稳定类板块估值接近均值。市场情绪可通过行业估值差异来判断，投资者应结合自身情况谨慎决策。