20180502-财通证券-A股估值跟踪_市场整体估值水平回落_15页_955kb

财通策略行业比较系列总结

核心内容概述

本报告由财通证券首席策略分析师姚玷撰写，主要分析了5月1日A股整体及各行业板块的估值水平，评估了不同风格板块的估值状况，并探讨了市场情绪与风险偏好的变化。报告通过PE（TTM）和PB（LF）等指标，提供了对市场当前估值状态的全面解读。

A股整体估值概览

• 5月1日，全部A股PE（TTM，整体法）为16.29倍，PB（LF）为1.79倍。
• 剔除金融后，全部A股PE为23.00倍，PB为2.30倍。
• 从历史数据（2010年至今）来看：
  • 深证成指估值略高于均值；
  • 上证综指基本与历史均值持平；
  • 中小板估值低于均值；
  • 创业板指处于历史低位。

核心指数绝对估值水平

• 5月1日，各核心指数市盈率分别为：
  • 上证综指：13.37倍
  • 深证成指：22.41倍
  • 中小板指：28.53倍
  • 创业板指：37.02倍
• 创业板指数相对于上证综指PE水平为2.77倍，显示其估值明显高于上证综指。

不同风格板块估值水平

• 5月1日，各风格板块市盈率和市净率如下：
  • 金融：PE 9.06倍，PB 1.12倍
  • 周期：PE 20.89倍，PB 1.84倍
  • 消费：PE 25.97倍，PB 3.33倍
  • 成长：PE 36.59倍，PB 3.40倍
  • 稳定：PE 15.71倍，PB 1.44倍
• 从历史数据看，所有风格板块均低于均值，其中消费和成长类板块估值明显偏低，反映市场对其的低估。

行业板块估值水平

• PE角度：
  • 国防军工、石油石化、计算机、电子、公用事业估值明显高于历史均值。
• PB角度：
  • 家电估值略高于均值，其余行业均低于均值。
• 估值偏离度：
  • 估值最便宜的行业集中在第三象限，估值最高的行业集中在第一象限。
• 估值差异：
  • 估值最高与最低行业的估值差和估值比，能够反映市场情绪的高低与变化。

市场情绪与风险偏好

• 估值差异表明市场情绪可能偏向于某些行业，而对其他行业较为谨慎。
• 高估值行业可能受到市场偏好推动，而低估值行业可能面临一定的压力或被低估。

投资评级说明

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上；
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
• 中性：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间；
• 卖出：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅低于-15%。

行业评级

• 增持：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
• 减持：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平-5%以下。

信息披露与免责声明

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资质声明

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本报告旨在为投资者提供市场估值分析参考，帮助理解当前市场状况及未来可能的投资方向。