A股估值跟踪：市场整体估值水平下降-20180529-财通证券-15页

报告摘要

本报告由财通证券首席策略分析师姚砒撰写，旨在分析A股市场整体及各板块的估值水平，并结合市场情绪与风险偏好进行综合评估，为投资者提供参考。

截至5月25日，A股整体估值情况如下：

剔除金融板块后，A股估值水平有所上升：

整体来看，A股估值处于相对低位，显示出市场情绪偏谨慎。

核心指数估值如下（5月25日）：

从历史数据看，自2010年以来，深证成指和上证综指估值略高于均值，中小板指估值低于均值，而创业板指则处于历史低位，表明成长类板块被明显低估。

不同风格板块的估值情况如下（5月25日）：

从历史角度看，金融、周期、消费、成长、稳定类板块均低于均值，其中成长类板块被低估较多，显示市场对成长股的情绪较为悲观。

从PE角度看，以下行业估值高于历史均值：

从PB角度看，估值高于均值的行业包括：

餐饮旅游行业估值与历史均值持平，其余行业均低于均值。

估值差异方面，估值最高行业集中在第一象限，而估值最低行业集中在第三象限，这种差异在一定程度上反映了市场情绪的高低与变化。

公司评级：
- 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上
- 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
- 中性：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
- 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间
- 卖出：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅低于-15%
行业评级：
- 增持：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上
- 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
- 减持：预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平-5%以下