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文档总结：兴证期货有色研究团队分析报告（2021年4月26日）

核心内容概述

本报告由兴证期货研发中心有色研究团队发布，主要分析了2021年4月23日至26日期间铜和锌市场的走势及基本面变化，同时总结了相关行业要闻与库存数据，为投资者提供市场展望与策略建议。

主要观点与策略建议

铜市场分析

• 市场表现：周五夜盘沪铜大幅增仓上行，突破70000元/吨大关，显示市场情绪积极。
• 基本面分析：
  • 需求端：随着海内外经济逐步复苏，铜消费强度有望逐步显现。
  • 供应端：铜矿产出受扰动，二季度铜矿紧缺格局延续。
• 结论：铜基本面仍在改善，铜价有望维持强势运行，短期建议关注多头机会，中长期可乐观看待。

锌市场分析

• 市场表现：沪锌周五夜盘强势运行，LME锌上涨1.80%。
• 基本面分析：
  • 供给端：国内中小型锌矿企业受环保政策影响，开工受阻；秘鲁、印度疫情恶化，进一步影响锌矿供应；连云港锌精矿库存降至季节性低位，TC维持低位。
  • 需求端：下游企业利润偏低，逢低采购意愿较强，对锌价形成支撑。
  • 库存变化：上周精炼锌社会库存出现春节以来最大降幅，显示市场去库趋势。
• 结论：锌价短期内可能出现震荡，随着供需格局改善，中长期有望上行。

行业要闻

铜要闻

• 英美资源集团：2021年第一季度铜产量增长9%，至160,300吨，主要得益于Los Bronces和Collahuasi矿场的强劲运营。

锌要闻

• 西澳埃拉希迪铅锌矿：朗布尔资源公司报告一个大型铅锌矿发现，26个反循环钻孔均见矿化，两个样品实验室分析确认矿化。

市场数据更新

铜市场数据

• 国内铜市变化：
  • 沪铜主力收盘价上涨0.42%，至69,440元/吨。
  • SMM现铜升贴水上涨9.09%，至-120元/吨。
  • 长江电解铜现货价上涨0.57%，至69,190元/吨。
  • 精废铜价差下跌3.86%，至2,748元/吨。
• LME铜市变化：
  • 伦铜电3收盘价上涨1.67%，至9,551.5美元/吨。
  • LME现货升贴水上涨47.42%，至30美元/吨。
• 库存情况：
  • LME铜总库存减少3,225吨，注销仓单增加53.39%。
  • COMEX铜库存减少0.54%，至60,775吨。
  • SHFE铜注册仓单增加0.85%，至125,743吨；库存总计微降0.01%，至202,437吨。

锌市场数据

• 国内锌市变化：
  • 沪锌主力收盘价微涨0.07%，至21,380元/吨。
  • 上海有色网现锌升贴水上涨66.67%，至25元/吨。
  • SMM 0#锌锭上海现货均价微跌0.21%，至21,390元/吨。
  • SMM 1#锌锭上海现货均价微跌0.16%，至21,290元/吨。
• LME锌市变化：
  • 伦锌电3收盘价上涨1.99%，至2,851美元/吨。
  • LME现货升贴水微降18.18%，至-13.50美元/吨。
• 库存情况：
  • LME锌总库存保持不变，注销仓单比例为11.52%。
  • SHFE锌注册仓单减少1.95%，至36,755吨；库存总计减少8.28%，至102,416吨。
  • SMM社会库存出现明显下降。

关键数据图表

铜市场走势

• 图1：国内电解铜现货升贴水
• 图2：LME铜升贴水
• 图3：国内进口铜溢价
• 图4：沪铜期限结构
• 图5：LME铜总库存及注销仓单
• 图6：COMEX铜库存
• 图7：上期所库存
• 图8：保税区库存

锌市场走势

• 图9：国内锌期现价格
• 图10：沪锌期限结构
• 图11：现货对当月升贴水
• 图12：LME锌升贴水
• 图13：LME锌总库存及注销仓单比例
• 图14：LME锌库存洲际分布
• 图15：SHFE锌库存
• 图16：SMM社会库存

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