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有色金属衍生品晨报总结

核心内容概述

本报告由研究员王颖颖撰写，内容涵盖铜、铝、锌、镍及不锈钢等有色金属品种的市场分析，重点从宏观环境、基本面变化、价格走势及交易策略等方面进行解读，旨在为投资者提供市场参考信息。以下为各品种的详细分析。

铜

主要观点

• 价格走势：伦铜昨日下跌，市场预期美联储年底将加息至4.5%-4.75%。
• 基本面分析：
  • 现货挤仓预期减弱，2211合约换月后，下游对当前价格和升贴水接受度不高。
  • 废铜出货量增加，下游购买积极性提高，现货升水从1100元/吨降至780元/吨。
  • 沪铜2211-2212合约间的back结构收窄至800元/吨。
  • 国内大型冶炼厂前往上海交仓，仓单增加至7.7万吨；LME注销仓单数量增加至6.8万吨，但尚未出库，预计11月后才可运抵中国。
• 交易策略：
  • 下游接货意愿不强，废铜供应充足，继续挤仓的预期不强。
  • 宏观方面关注美联储11月加息预期，伦铜跌破5日线后仍有向下压力，需关注5日线支撑。

铝

主要观点

• 价格走势：沪铝继续承压下行，昨夜跌55元至18260元/吨。
• 基本面分析：
  • LME铝库存持续增加，市场暂无明确说法。
  • 有历史参考逻辑表明，交仓可能打压现货升水。
  • 铝自备电成本仍在上升，山东地区完全成本亏损已达千元。
  • 现货成交氛围好转，价格下跌后惜售情绪再起，现货对网价转升水。
• 交易策略：
  • 四季度供应偏少、库存偏低、成本偏高，宏观氛围偏弱。
  • 现货流动性尚可，大方向维持铝价区间震荡。
  • 当前价位暂无做多积极性，正套策略（2211-2302）继续持有。

锌

主要观点

• 价格走势：沪锌维持偏强，昨夜涨140元至24670元/吨。
• 基本面分析：
  • 现货市场偏紧，支撑锌价。
  • 国产TC上涨至4350元/吨，进口TC涨至260美元/干吨，11、12月产量表现将影响市场走势。
  • 国内社会库存三地增至7.77万吨，冶炼厂陆续交仓，库存及注册仓单增加。
  • 上海、佛山地区现货表现较好，佛山地区对11合约升水约875元/吨，略有下滑。
• 交易策略：
  • 现货高升水结构和低库存现状使期货价格易涨难跌。
  • 期货反弹修补升水，预计下行空间有限，维持震荡整理观点。

镍&不锈钢

主要观点

• 价格走势：镍和不锈钢维持窄幅波动，但镍表现更强。
• 基本面分析：
  • LME镍库存增加582吨，现货贴水扩大至137美元。
  • 纯镍现货陆续到厂，金川镍货源紧缺缓解，波峰镍受交割影响出现紧缺。
  • 镍铁价格因供应偏紧持续攀升。
  • 不锈钢现货价格受盘面影响再度上涨，成本上升为价格提供支撑。
• 交易策略：
  • 纯镍上下游需求尚可，短期维持震荡走势。
  • 不锈钢价格波动较小，近期原料价格上涨支撑其价格。

作者承诺与免责声明

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