20231211-宝城期货-铜锌周报_产业支撑较强_月差持续走强_17页_1mb

宏观环境与金属价格

• 美元指数反弹导致铜价前期承压，但国内宏观预期良好、产业支撑强，后期铜价触底回升，月差走强。
• 锌价维持震荡，基差走强显示产业支撑，技术面20000元/吨一线有支撑，沪伦比值振荡上行，原料进口增加，加工费下降体现锌矿趋紧。

铜矿供应与库存情况

• 铜精矿TC加工费下调，库存高位但进口依赖度大。
• 国内电解铜供应保持高位，但库存震荡。铜杆开工率回升表明下游对高价接受度逐步增强。

锌供应与消费

• 锌矿供应趋紧，进口依存度高。精炼锌产量仍维持高位，带动镀锌厂产量。
• 镀锌板库存小幅去化，国内锌锭库存低位震荡。基本面支撑锌价，但出口累库。

操作建议

• 铜中长期看好，宏观和产业支撑强，可关注年内高点。
• 锌偏震荡，锌价支撑支撑下可考虑多锌策略，可多铜空锌操作。