20210628-兴证期货-有色金属日度报告_9页_838kb

有色研究团队总结报告

核心内容概览

本报告由兴证期货研发中心有色研究团队发布，主要分析了2021年6月28日铜和锌市场的走势及基本面情况，并提供了相应的策略建议。报告包含市场数据、库存变化、行业要闻以及分析师承诺与免责声明。

铜市场分析

主要观点

• 近期走势：周五夜盘沪铜弱势调整，LME铜价小幅下跌。
• 基本面分析：
  • 供应端：铜矿加工费TC周环比回升1.54美元/吨，至39.40美元/吨，表明铜矿供应偏紧问题逐步缓解。南美主要产铜国（智利、秘鲁）疫情缓解，铜矿干扰减弱。
  • 需求端：国内下游进入季节性淡季，除铜板带箔板块开工率高于往年外，其他板块（如铜杆、铜管）表现较差，铜消费季节性转弱。
• 策略建议：随着消费淡季到来和供应逐步宽松，铜价中长期走弱概率较大，建议投资者保持谨慎。

市场数据更新

全球铜库存情况

• LME铜总库存：210,975吨，较前一日增加18,000吨，注销仓单增加7100吨，注销占比上升3.37%。
• COMEX铜库存：45,908吨，较前一日减少549吨，降幅为1.20%。
• SHFE铜注册仓单：102,355吨，较前一日减少1081吨，降幅为1.05%。
• SHFE铜库存总计：153,804吨，较6月18日减少18,723吨，降幅为10.85%。
• 保税区库存：15.31万吨，较前一日略有下降。

锌市场分析

主要观点

• 近期走势：沪锌周五夜间偏震荡，LME锌价下降0.19%。
• 基本面分析：
  • 供应端：锌矿供给偏紧情况略有缓解，国产锌矿加工费小幅上涨，云南冶炼厂错峰用电限产措施结束，精炼锌供应有望逐渐宽松。
  • 需求端：国内锌锭社会库存继续下降，上海、广东地区库存显著减少，天津地区库存下降较弱。
• 策略建议：低库存对锌价有一定支撑作用，短期内或将震荡运行，中长期关注库存拐点，预计锌价有望下行。

市场数据更新

全球锌库存情况

• LME锌总库存：257,450吨，较前一日减少550吨，注销仓单比例为11.41%。
• SHFE锌注册仓单：10,408吨，较前一日减少1202吨，降幅为10.35%。
• SHFE锌库存总计：35,314吨，较6月18日减少15,103吨，降幅为29.96%。

行业要闻

铜要闻

1. CSPT设定三季度铜精矿采购指导加工费：设定为55美元/吨及5.5美分/磅，较一季度和二季度有所上调。
2. 全球市场表现：美国非农数据利好，美股三大指数均上涨，创下3月以来最大单周涨幅。

锌要闻

1. SMM七地锌锭社会库存下降：截至6月25日，库存总量为11.65万吨，较前一周下降12100吨，表明市场去库趋势明显。
2. 国内库存下降原因：价格下跌时下游补货需求提升，进口锌流入放缓，上海、广东地区库存下降显著。

关键信息总结

• 铜价展望：中长期铜价走弱概率较大，因供应端铜矿问题缓解和需求端季节性转弱。
• 锌价展望：短期内锌价震荡运行，中长期有望下行，建议关注库存变化。
• 市场数据：铜和锌库存均呈现下降趋势，尤其锌库存下降明显。
• 分析师承诺：报告基于独立研究，不受第三方影响，数据来源公开，分析逻辑合理。
• 免责声明：报告仅供参考，不构成投资建议，兴证期货不承担因使用报告内容导致的损失责任。

附图说明

• 图1：国内电解铜现货升贴水
• 图2：LME铜升贴水
• 图3：国内进口铜溢价
• 图4：沪铜期限结构
• 图5：LME铜总库存及注销仓单
• 图6：COMEX铜库存
• 图7：上期所库存
• 图8：保税区库存
• 图9：国内锌期现价格
• 图10：沪锌期限结构
• 图11：现货对当月升贴水
• 图12：LME锌升贴水
• 图13：LME锌总库存及注销仓单比例
• 图14：LME锌库存洲际分布
• 图15：SHFE锌库存
• 图16：SMM社会库存

投资者提示

• 投资者应结合自身情况及市场变化，审慎决策。
• 建议关注铜矿供应恢复和锌库存拐点。
• 报告仅供参考，不构成任何投资建议。