20230813-浙商证券-食饮行业周报（2023年8月第2期）_看好顺周期下的区域酒及白酒龙头标的_15页_1mb

白酒板块核心看点

1. 市场与估值
   本周白酒板块经历调整，估值有所下跌，但处于近三年低位，市盈率31倍，基金持仓比例较低。市场担忧经济修复缓慢，及龙头公司库存与批价问题，但数据表明多数酒企回款良好，业绩韧性较强。

2. 投资逻辑

• 政策催化：财政政策加码，经济预期边际改善利好顺周期板块，白酒作为消费强相关板块存在反弹机会。
• 业绩支撑：多数酒企23Q2业绩超预期，提价控货频次高于往年，预计中秋、国庆旺季需求向好。
• 选股建议：重点推荐高端确定性标的（贵州茅台、古井贡酒、泸州老窖），次高端弹性标的（顺鑫农业、舍得酒业）、复苏趋势明显的区域龙头（迎驾贡酒、口子窖）。

3. 关注指标
   跟踪宏观经济数据、白酒回款、动销、批价及政策落地情况。

大众品板块核心看点

1. 市场表现
   大众品板块本周表现优于大盘，部分食品公司（如甘源食品）因超预期业绩出现爆发式增长，而乳制品、饮料等板块因消费场景复苏缓慢承压。

2. 投资主线

• 高质性价比产品：-snack龙头、低温奶、高端啤酒等需求刚性+消费升级标的。
• 场景修复滞后的防御标的：乳制品、饮料中渠道结构偏B端企业。
• 事件驱动+成本下行：如海欣食品（基数低）、科拓生物（行业需求复苏）。

3. 数据跟踪
   成本端跟踪（如金龙鱼饲料业务亏损加剧），需求端关注量贩零食、家庭消费相关产品（如安井食品）。