20230730-浙商证券-食饮行业周报（2023年7月第4期）_继续看好顺周期白酒机会_关注中报超预期标的_17页_1mb

证券研究报告|行业周报|食品饮料

• 核心观点：政策催化已至，继续看好顺周期反弹下的白酒板块配置机会；中报超预期标的值得关注。

• 白酒板块：

  • 7月24-28日，白酒板块涨幅达736%，远超大盘。舍得酒业、口子窖涨幅显著。
  • 业绩与政策：政治局会议积极信号、北向资金流入、酒企业绩超预期（如山西汾酒、今世缘），推动板块上涨。
  • 推荐标的：贵州茅台、古井贡酒、泸州老窖、山西汾酒；迎驾贡酒、口子窖；顺鑫农业、舍得酒业。

• 大众品板块：

  • 涨幅分化，速冻食品和乳制品表现较好。
  • 投资主线：1）高质性价比（零食、低温奶）；2）中小门店占比小的标的（乳制品、饮料）；3）成本下行机会（啤酒、烘焙）。

• 风险提示：消费疲软、白酒动销不及预期、食品安全。

• 要闻总结：

  • 山西汾酒23Q2业绩大超预期，高端化加速。
  • 水井坊业绩下滑，新财年需控库存。
  • 青岛啤酒扩建项目投资53亿元，推动产能升级。
  • 消费特性变化，理性消费主导，主力品牌如茅台、五粮液、泸州老窖仍保持强势。