20230810-浙商证券-食品饮料行业专题_下一个机会_系列三_白酒-看好顺周期下的区域酒及白酒龙头标的_3页_596kb

白酒板块年初以来下跌，主要原因包括宏观不稳定担忧、企业业绩增长放缓、管理层变动、消费复苏缓慢和北向资金流出。当前是底部，经济预期边际向好、政策积极、基金持仓比例仅为12.4%、估值TTM PE 31倍处于历史低位。下行空间有限，估值过去十年分位数低位。

下一步机会在于消费复苏，投资应跟踪宏观经济和白酒基本面指标如回款、批价、库存、动销，并关注政策落地和消费需求回升作为催化剂。选股偏好大小兼顾、回撤幅度较大或本周涨幅小、二季度业绩确定性强的标的。推荐组合包括白酒龙头如贵州茅台、古井贡酒、泸州老窖、山西汾酒，以及复苏趋势明显的区域酒企如口子窖、迎驾贡酒。同时关注高档光瓶酒和价增趋势延续的次高端白酒。风险包括经济不及预期、高端酒批价下行。