20240317-华创证券-信用周报_行情调整下二永债流动性出现分化_19页_2mb

债券市场周度总结：2024年3月17日

二级市场表现

信用债整体收益率普遍上行，受宽信用预期和机构止盈影响，收益率随无风险利率上升。中短端品种上行幅度大于长端。城投债收益率上行但幅度较小，地方面利差压缩至较低水平，化债政策持续发力。地产债全线上行，中短端上涨显著，建议关注央国企地产债机会但需避风险。周期债（如煤炭、钢铁）收益率全线上行，中短端表现弱。金融债中，银行二永债波动大，估值波动高于其他品种；券商和保险次级债收益率普遍上涨，3年期品种上行明显。

一级市场情况

信用债发行规模和净融资均环比下降，净融资减少。城投债净融资转负，取消发行增加。发行主体包括央企、国企和民企，但民企占比上升，风险较高品种如短融和中票净融资减少。

成交流动性

信用债市场活跃度下降，银行间成交额上升，交易所下降。银行二永债换手率环比上升，金融债交易更活跃，保险次级债换手率下降。

评级与政策

本周无评级下调，4家主体评级上调：中铝资本控股等公司。热点事件包括：甘肃省政府推动扩大直接融资、温州计划置换高息债务、内蒙古债务风险缓释、央行强调防范重点领域风险、房企外债政策维持原状、万科获深圳国资认购消费REIT等，政策旨在稳定经济和化解债务风险。

风险提示

• 数据统计口径偏差可能导致信息不准确。
• 信用风险事件可能超预期发生，影响市场稳定。

分析师团队为华创证券固定收益组，提供建议和进一步分析。报告仅供参考，用户需自行评估风险。