20210415-太平洋-福耀玻璃-600660.SH-同比实现大幅增长_长期增长逻辑不变_5页_780kb

福耀玻璃（600660）总结

核心内容

福耀玻璃是中国汽车玻璃行业的龙头企业，专注于汽车与汽车零部件领域。公司近期展现出强劲的盈利能力，一季度实现营收57亿，同比增长36.82%；经营性现金流17.58亿，同比增长102.02%；归母净利润8.55亿，同比增长85.94%。尽管一季度营收环比下降6.9%，但公司整体运营持续稳定，毛利率达到40.6%，同比提升6.15个百分点。

主要观点

• 业绩表现优异：公司Q1利润同比大幅增长，显示出强大的盈利能力，同时经营性现金流增长显著，反映了良好的运营效率和现金流管理能力。
• 汇率波动影响利润：Q1由于欧元贬值，公司出现汇兑损失7032万元，若加回汇率影响，营业利润可达11亿，归母净利润可达9.25亿。但汇率波动并未影响公司长期增长逻辑。
• 汽车玻璃新周期开启：汽车天幕玻璃从2020年开始被行业广泛接受并推广，公司已与多家知名车企合作，如零跑S01、未来EC6、长安UNIT、吉利星瑞、吉利ICON、几何C等。预计2022-2023年天幕玻璃将实现全球大范围普及，进入高速成长期。
• 长期增长逻辑不变：公司凭借技术优势和市场地位，长期看好汽车玻璃赛道的变革与增长。

关键信息

股票数据

• 目标价：50元
• 昨收盘：44.24元
• 总股本/流通：2,509百万股
• 总市值/流通：110,981百万元
• 12个月最高/最低：63.78元 / 18.76元

盈利预测与财务指标

预测指标

投资建议

• 公司评级：买入（预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上）
• 行业评级：看好（预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上）

风险提示

• 芯片短缺可能影响汽车产量，进而对公司业绩产生负面影响。
• 汇率波动可能对公司利润造成一定影响。

资产负债表（百万）

现金流量表（百万）

投资评级说明

行业评级

• 看好：行业整体回报高于市场整体水平5%以上
• 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
• 看淡：行业整体回报低于市场整体水平5%以下

公司评级

• 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上
• 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
• 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
• 减持：个股相对大盘涨幅介于-15%与-5%之间

销售团队联系方式

研究院信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 电话：(8610)88321761
• 传真：(8610) 88321566

重要声明

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