20161114-联讯证券-有色金属_短线逢低配铜_中长期锌和黄金继续持有_16页_1mb

有色金属行业分析总结

核心内容概述

本报告为2016年11月14日发布的有色金属行业研究报告，主要分析了有色金属行业近期的表现、重大事件及未来展望，并提出了相应的投资策略。报告指出，铜、锌和黄金是当前重点关注的品种，分别在短期和中长期具有不同的投资价值。

主要观点

1. 行业表现

• 上周有色金属行业整体上涨6.94%，跑赢沪深300（1.88%）。
• 铜行业涨幅最大，达17.5%，其中云南铜业（34.1%）和江西铜业（31.3%）领涨。
• 个股表现分化，部分公司如科力远（-2.7%）出现较大跌幅。

2. 重大事件

• 宏观层面：特朗普赢得美国总统选举，其政策可能对美元和人民币产生短期利空，利好贵金属；中国多地推进国企改革，加速重组和清退落后产能。
• 行业层面：印尼可能在2017年后允许铜精矿出口，中俄合作60万吨高性能铝合金项目投产；中国电解铝产量小幅增长，锌产量同比上涨1.3%。
• 上市公司层面：中国铝业拟转让66%股权；西藏珠峰投资设立新疆国贸；广晟有色拟收购森阳科技22.5%股权。

3. 本周展望

• 铜：短期走势受金融属性影响，波动加剧但总体偏强；中长期走势取决于基本面，预计2017年电解铜价格在3.6-4万元/吨。
• 锌：锌矿短缺逻辑仍存，锌价有望保持在2万元/吨以上。
• 黄金：避险需求持续，具备投资价值。

关键信息

一、上周表现

• 有色行业：整体上涨6.94%，11个子行业全部上涨。
• 铜行业：涨幅17.5%，SHFE铜涨幅19%，LME铜涨幅11%。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：云南铜业（34.1%）、江西铜业（31.3%）、铜陵有色（23.9%）、驰宏锌锗（21.9%）、南山铝业（21.6%）。
  • 跌幅前五：科力远（-2.7%）、华钰矿业（-2.5%）、东阳光科（-2.0%）、天通股份（-1.4%）、云海金属（-1.3%）。

二、重大事件

• 特朗普当选：对美元、人民币短期利空，利好贵金属。
• 印尼铜矿出口：可能在2017年后允许铜精矿出口。
• 中俄合作项目：60万吨高性能铝合金特种铝材项目投产。
• 中国铝产量：10月份产量增加3万吨至278万吨，同比上涨7%。
• 中国锌产量：10月份产量约37.39万吨，同比上涨1.3%。
• 政策支持：赣州市出台政策扶持稀土产业发展，福建省启动土壤污染防治计划。

三、本周展望

• 铜：短期走势由金融属性主导，波动加剧但总体偏强；中长期需看需求支撑，库存下降有利于价格上涨。
• 锌：锌矿短缺逻辑未变，锌价有望持续上涨。
• 黄金：避险需求仍存，可逢低关注资源龙头。

四、投资策略

• 铜：短线逢低配置，推荐江西铜业（600362.SH）、西部矿业（601168.SH）。
• 铝：短期看涨至年底，具备煤炭资源或低电力成本的电解铝标的受益，但中长期可能面临过剩，建议高抛低吸。
• 锌：继续持有估值低且资源好的个股，如建新矿业（000688.SZ）、兴业矿业（000426.SZ）和西藏珠峰（600338.SH）。
• 黄金：可逢低关注资源龙头山东黄金（600547.SH）和冶炼龙头恒邦股份（002237.SZ）。

风险提示

• 经济放缓超预期
• 价格下跌超预期
• 新能源汽车发展不及预期

重要数据与图表

有色金属价格及库存

• 基本金属：铜、铝、铅、锌、锡、镍等价格普遍上涨。
• 库存：LME和SHFE库存下降37%，对铜价上涨有利。

贵金属表现

• 受美国经济数据影响，贵金属价格下跌，黄金价格跌幅较大。

小金属走势

• 锂电池材料金属价格普遍上涨，如锂、钴、正极材料等。

行业趋势分析

• 铜：全球铜矿增产仍可观，但中国作为全球铜需求主要国家，中长期铜价大幅上涨不可持续。
• 锌：锌矿短缺逻辑仍存，锌价有望维持高位。
• 黄金：避险需求支撑其投资价值，市场对其关注度较高。

投资建议

• 短线配置：铜资源股，如江西铜业、西部矿业。
• 中长期持有：锌和黄金，如建新矿业、兴业矿业、西藏珠峰、山东黄金、恒邦股份。
• 铝：短期看涨，但中长期需警惕产能过剩风险。

结论

报告指出，铜短期受金融属性影响，波动加剧但总体偏强；锌和黄金中长期仍具备投资价值。投资者应根据自身风险偏好，合理配置铜、锌和黄金资源股，同时关注宏观经济变化及政策动向，以降低投资风险。