20230312-新湖期货-新湖农产（白糖）周报_10页_2mb

文档内容总结

一、行情回顾

本周国内外糖市情绪普遍偏高，内外糖价格均出现上涨。具体来看：

• ICE原糖期货：主力合约收盘价21.12美分/磅，周内涨幅为3.99%。
• 郑糖期货：主力合约收盘价6315元/吨，周内涨幅为4.55%。

市场情绪受到多重因素影响，尽管美联储释放鹰派信号，美元指数回归105-106区间，但ICE原糖未受显著影响，显示市场对糖价上涨的支撑较强。

二、基本面分析

1. 国际方面

1.1 巴西

• 生产数据：2022/23榨季2月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量73万吨，制糖比23.57%，产乙醇2.07亿升，同比增幅达30.86%；产糖量0.2万吨。
• 累计数据：截至2月上半月，巴西糖产量同比增加3.80%，累计产糖量3350.3万吨，预计本榨季总产量3430万吨，同比增幅超6%。
• 出口情况：2月出口量下降33%，发运价格同比上涨10%以上，但预计3月末至4月初压榨高峰将带动出口量回升。
• 未来展望：Datagro预计2023/24榨季巴西压榨量将达5.90亿吨，产糖量预计3830万吨，较上榨季增长13.1%，但需关注降雨对压榨进程的影响。

1.2 印度

• 产量数据：截至2月28日，印度食糖产量2576万吨，同比增加46万吨，预计本榨季产糖量3360万吨，略低于上榨季的3590万吨。
• 出口情况：第二批出口配额可能难以落实，预计出口量或达不到700万吨。
• 价格情况：国内出厂价稳定在32-35卢比/公斤，零售价约41.5卢比/公斤，未来可能维持在37-43卢比/公斤区间。
• 库存情况：预计期末库存约700万吨，可满足国内三个月消费需求。

1.3 泰国

• 产量数据：截至3月5日，累计甘蔗入榨量8523.07万吨，含糖率13.23%，产糖率11.499%，累计产糖980.07万吨。
• 出口预期：预计本榨季出口量将同比增加17%至900万吨，有助于缓解国际糖供应紧张。

2. 国内方面

• 产销数据：2022/23榨季截至2月底，全国共生产食糖791万吨，同比增加74万吨；累计销售336万吨，同比增加63万吨；销糖率42.5%，同比提高4.5个百分点。
• 产区情况：
  • 广西：已收榨糖厂60家，同比增加44家，预计本榨季产量550万吨，同比下降约10%。
  • 云南：入榨甘蔗965.89万吨，同比增加35.97%，产糖122.04万吨，同比增加44.66%，销糖48.25万吨，同比增加76.61%。
  • 甜菜糖：2月全面停机，种植面积较前一季减少，部分北方产区原料不足，甜菜糖产量恢复缓慢。
• 进口利润：
  • 配额外进口糖利润恢复至-1000元/吨左右，进口窗口关闭。
  • 配额内巴西糖进口利润371元/吨，泰国糖进口利润528元/吨。
• 库存情况：国内白糖仍处于累库周期，短期供应充足，对进口依赖不大。

三、结论与观点

国际市场

• 印度提前收榨可能影响产糖量，但官方机构对产量预测存在分歧，需关注后续数据。
• 巴西乙醇价格将上涨，可能对糖价形成支撑，但出口受降水影响存在不确定性。
• 泰国增产将部分缓解国际糖供应紧张，4月巴西集中压榨前国际糖市仍偏紧。

国内市场

• 近两周国内糖市情绪偏多，郑糖接连突破关键关口。
• 国内销量数据优于预期，对多头逻辑形成支撑。
• 广西减产逐渐被市场消化，云南产量增量对广西缺口的弥补仍需观察。
• 配额外进口窗口关闭，国内糖价上行通道打开，若国际糖价回调，或缓解进口倒挂问题。
• 总体看，郑糖趋势偏多，但走势节奏需谨慎把握。

四、关键信息汇总

五、风险提示

• 巴西实际压榨情况及天气变化可能影响产量。
• 印度产量预测存在不确定性，需关注后续数据及天气影响。
• 国内云南产区产量增量及进口情况将影响市场供需平衡。