20230423-中泰期货-白糖市场周度报告_内外糖强势拉升_后市分歧加大_19页_3mb

白糖市场分析报告总结

机构与联系方式

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• 分析师：陈乔（从业资格号F0310227，投资咨询从业证书号Z0015805）
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一、基本面分析

国际市场

• 产量情况：
  • 印度本榨季产量预计同比下降5.4%，低于预期（3250万吨 vs 预估3400万吨）；
  • 泰国本榨季累计产糖量1102.8万吨，同比增加但未达预期；
  • 巴西进入新榨季，预计产量将增至历史第二高位，2023/24榨季出口量预增267万吨。
• 出口动态：巴西食糖出口量创新高，港口待装船数显著增加，2023年3月日均出口量同比增21%。
• 供需缺口：全球糖供需缺口扩大至593万吨，库存消费比进一步下调，预计全球糖价继续偏强。

国内市场

• 生产与库存：2022/23榨季全国食糖产量预减17万吨至933万吨，全国累计销量437万吨，销糖率升至50.2%，库存提前拐顶。
• 进口情况：3月进口量同比减5万吨，配额外进口预报量连续三月下半月均为0，内外倒挂仍存。
• 替代市场：糖浆进口量增加，替代品可能对白糖需求形成抑制。

二、技术面分析

ICE原糖

• 短线技术指标高位背离，KDJ将死叉散，MACD红色动能柱减缩。
• 周线KDJ金叉发散，MACD红色动能柱增强，价格运行在5周均线之上，波动加大，预计下周回调压力。

郑糖

• 价格跳涨创新高，5月合约周涨幅达100元，夜盘显著回调。
• 日线技术面显示短线下行风险，关注5日、10日均线支撑。

三、观点与展望

短期走势

• 国际糖价上涨后回落，国内现货与期货均大幅上涨，基差快速走强。
• 短期技术指标显示调整压力增加，波动剧烈，需关注10日均线支撑。

中期展望

• 基本面多空交织：印度减产推升价格，巴西增产带来压力；国内供应减少且进口限制，库存提前拐顶。
• 内外价差倒挂较大，短期支撑国内市场；低估印度消费和替代需求仍是潜在风险。

风险提示

• 宏观风险：进口超预期；政策变化；消费需求不及预期等。

四、关键数据摘要

国际数据要点

• 巴西中南部甘蔗入榨量同比增逾40%，产糖量同比增近50%，榨季出口量同比增46.4%。
• 泰国产糖量略低于预期，但同比增量维持。
• 美国农业部预估全球糖供需缺口扩大，全球库存消费比下调。

国内数据要点

• 2022/23榨季食糖产量减少至933万吨，销量加速上涨，销糖率达50.2%；
• 当月进口糖量7万吨，配额外进口预报量为0。
• 制糖与下游PPI走势平稳，但消费需求恢复缓慢。

五、技术与政策风险提示

• 短线支撑关注5日、10日均线；中期关注进口政策与消费恢复情况。
• 短期市场波动加大，需择机操作；中长期需密切跟踪进出口数据与国内库存变化。

免责声明

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