20230312-华联期货-白糖周报_内外减产预期助推加速上涨_5页_495kb

白糖周报总结

核心内容

本报告由研究员黄忠夏发布，分析了2023年3月白糖市场的供需变化、价格走势及未来趋势，为投资者提供操作建议与市场关注点。

主要观点

• 国际糖价上涨：ICE5月期糖在上周进一步上涨，盘中和收盘均创6年来新高，主要受印度、中国等主产国产量预期下调影响。
• 国内产量下调：农业农村部将本榨季（2022/23）食糖产量预期大幅下调至933万吨，主要由于广西甘蔗单产下降及云南糖厂仍在生产。
• 市场进入销售期：随着国产糖生产结束，市场将进入纯销售期，关注点转向需求、进口及下榨季产量预期。
• 进口利润改善：国内糖价上涨促使进口利润改善，预计进口量将有所增加。
• 短期需求支撑有限：当前处于消费淡季，且糖价较高，短期需求难以支撑价格进一步上涨，现货贴水幅度加大。
• 价格走势预测：预计本周郑糖将继续冲高或转向强势震荡。

操作建议

• 中线多单：建议适当减仓。
• 场外操作：可考虑波段或短线做多。
• 支撑位参考：郑糖2305合约支撑位上移至6150元/吨。

关键影响因素

1. 国内夏季需求旺季启动情况
2. 国际糖价走势及进口量
3. 下榨季产量预估

基本面分析

1. 价格/价差

• 郑糖主力2305合约上周上涨275元/吨（+4.55%），收于6315元/吨。
• 现货报价上调，南华昆明新糖报价6160元/吨，祥云新糖报价6130元/吨，广西南华新糖报价6230-6280元/吨，江苏镇江南华场内车板加工糖报价6350元/吨。
• 主力基差贴水幅度加大，截至上周五，白糖主力基差大幅下行至-170元/吨。

2. 产量

• 本榨季全国共生产食糖933万吨，同比增加72万吨。
• 2022/23榨季全国累计销售食糖336万吨，同比增加63万吨，销糖率42.5%，同比加快4.5个百分点。
• 2022/23榨季全国工业库存455万吨，同比增加10万吨，预计期末库存将减少145万吨。

3. 进口

• 2022年12月进口食糖52万吨，同比增加12.46万吨。
• 2022/23榨季累计进口食糖177.16万吨，同比减少5.76万吨。
• 预计2022/23年度食糖进口量较上榨季下降33万吨至500万吨。
• 3月10日，巴西原糖进口成本约为5838元/吨（配额内）或7342元/吨（配额外），泰国原糖进口成本约为5807元/吨（配额内）或7422元/吨（配额外）。
• 巴西、泰国白糖进口加工利润分别为592元/吨（配额内）或-912元/吨（配额外）、623元/吨（配额内）或-992元/吨（配额外）。

4. 消费

• 2022/23榨季截至2月底，全国累计消费食糖1550万吨，同比基本持平。
• 2023年2月成品白糖平均销售价格5754元/吨，同比略有下跌。

5. 库存

• 2022/23榨季截至2月底，全国工业库存455万吨，同比增加10万吨。
• 预计期末库存将减少145万吨。

6. 农业农村部产量下调

• 农业农村部本月下调本榨季食糖产量预期至933万吨，其中甜菜糖产量下调6万吨至108万吨，甘蔗糖产量下调66万吨至825万吨。
• 预计国际糖价预测区间上限每磅上调1美分，国内糖价预测区间上限每吨上调200元。

7. 国际糖市

• ICE5月期糖上周上涨1.15%，前周上涨6.35%，本月迄今上涨5.43%。
• 印度2022/23榨季截至2月28日产量为2576万吨，较上榨季提高46万吨。
• 巴西2023/24年度甘蔗收成预计达到5.9亿吨，同比提高6.9%，加工厂将提高甘蔗用于糖的加工比例。
• 2月下半月中南地区糖产量仅为381吨，显示当前处于淡季。

免责声明

• 本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，仅供参考。
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