20210829-东北证券-星期六-002291.SZ-2021H1社交电商业务高增长_电商旺季来临全年可期_11页_1mb

星期六（002291）2021H1业绩及业务分析总结

核心内容

星期六发布2021年半年度业绩报告，整体表现呈现显著改善趋势，其中社交电商等互联网广告业务实现高增长，带动公司整体盈利能力提升。尽管女鞋业务仍面临挑战，但公司通过业务转型与优化，逐步改善经营状况。公司还计划通过30亿元定增方案，进一步巩固市场地位并提升核心竞争力。

主要观点

• 业绩表现：2021H1实现营收10.17亿元，同比增长11.17%；归母净利润亏损5914.77万元，同比缩窄43.07%；扣非归母净利润亏损7255.36万元，同比缩窄29.19%。
• 社交电商增长显著：社交电商服务业务贡献营收6.22亿元，同比增长115.66%，毛利率提升至21.28%，同比增加12.82pcts，盈利能力持续增强。
• 女鞋业务占比下降：女鞋业务营收占比降至22.89%，毛利率同比下降10.63pcts，但整体经营情况有所改善。
• 定增方案落地：30亿元定增方案已获证监会核准，用于建设YOWANT数字营销云平台、打造社交电商生态圈及补充流动资金，有助于优化资产负债结构并提升市场竞争力。
• 财务指标改善：公司期间费用率下降，销售费用率优化，管理费用率有所上升，但整体费用结构改善。

关键信息

营收与利润

• 2021H1营业收入：10.17亿元，同比增长11.17%
• 2021H1归母净利润：-5914.77万元，同比缩窄43.07%
• 2021H1扣非归母净利润：-7255.36万元，同比缩窄29.19%
• 剔除股权激励摊销影响：实际归母净利润为-2274.77万元，亏损程度明显改善

分季度数据

• 2021Q1：营收5.02亿元，同比增长49.25%；归母净利润938.19万元，扭亏为盈
• 2021Q2：营收5.16亿元，同比下降10.94%；归母净利润-6852.97万元，亏损扩大25.31%

业务结构分析

• 时尚女鞋业务：营收2.33亿元，同比下降29.73%，占比22.89%，毛利率39.89%
• 互联网广告业务：营收7.77亿元，同比增长52.14%，占比76.42%，毛利率20.48%
  • 互联网广告投放业务：营收8037.53万元，同比下降55.17%，毛利率30.27%
  • 互联网广告代理业务：营收7528.62万元，同比增长73.54%，毛利率3.41%
  • 社交电商服务：营收6.22亿元，同比增长115.66%，毛利率21.28%

财务指标

• 毛利率：2021H1为25.13%，同比下降4.17pcts
• 净利率：2021H1为-5.61%，同比提升6.12pcts
• 期间费用率：2021H1为26.48%，同比下降0.96pcts；2021Q2为29.92%，同比上升4.67pcts
• 资产减值损失：2021H1为8119万元，同比下降23.45%，对利润影响逐步减少

投资建议

• 评级：维持“买入”评级
• 盈利预测：预计2021-2023年归母净利润分别为6.01亿元、9.39亿元、12.92亿元，EPS分别为0.81元、1.26元、1.74元
• PE估值：对应PE为26.45x / 16.93x / 12.29x，估值逐步下降

风险提示

• 竞争加剧风险
• 政策监管风险
• KOL风险
• 商誉减值风险

财务摘要（单位：百万元）

股票数据

附表：财务预测摘要及指标

总结

星期六在2021H1实现营收增长，亏损显著收窄，社交电商等互联网广告业务成为主要增长引擎。公司通过业务转型与定增计划，逐步优化资产结构与盈利能力，未来发展前景被看好。尽管仍面临女鞋业务转型带来的挑战，但整体财务状况与盈利预期呈现积极态势，维持“买入”评级。