20211015-东北证券-星期六-002291.SZ-公司点评报告_30亿定增落地_期待Q4快抖双平台全面发力_4页_720kb

星期六（002291）公司点评总结

核心内容

星期六（002291）发布2021年前三季度业绩预告，预计归母净利润亏损0.9-1.35亿元，去年同期亏损1.13亿元，同比下降19.09%-20.61%。剔除股权激励摊销费用后，亏损幅度有所收窄。其中2021Q3亏损3085-7585万元，去年同期亏损945.99万元，同比下降226.11%-701.81%，主要受女鞋业务拖累影响。

主要观点

• 直播电商业务强劲增长：遥望直播电商业务持续升级，快抖双平台GMV表现亮眼。公司前三季度累计GMV预计在65.1亿元左右，其中快手贡献43.8亿元，抖音贡献21.3亿元。
• 抖音业务快速增长：自8月起遥望加大抖音平台投入，8/9月抖音GMV分别达到7亿和6.7亿元，同比增长675%和950%，显示出公司在抖音平台的带货能力显著提升。
• 主播矩阵与供应链能力突出：公司已构建明星+达人的多层次主播矩阵，包括贾乃亮、娄艺潇、王耀庆等艺人主播，并在美妆、珠宝、酒水等品类上重点发力，获得众多品牌深度合作。
• Q4亮点可期：黄子韬和张柏芝的带货首播表现预计成为Q4亮点，进一步推动公司业绩增长。
• 30亿元定增落地：公司以17.9元/股完成30亿元定增，资金用于建设YOWANT数字营销云平台、打造社交电商生态圈及补充流动资金，有助于优化资产负债结构，巩固市场地位。

关键信息

财务数据（单位：亿元）

投资建议

• 盈利预测：预计公司2021-2023年归母净利润分别为6.01/9.39/12.92亿元，对应EPS分别为0.81/1.26/1.74元。
• 估值：2021年PE为27.36倍，2022年为17.51倍，2023年为12.72倍。
• 评级：维持“买入”评级，6个月目标价为33.58元。

风险提示

• 竞争加剧风险
• 政策监管风险
• KOL（关键意见领袖）风险
• 商誉减值风险

业务与战略发展

• 直播电商：公司直播电商业务持续优化，快抖双平台GMV表现亮眼，尤其在抖音平台实现快速突破。
• 主播矩阵：公司拥有明星与达人相结合的主播矩阵，艺人主播阵容逐步壮大，提升品牌影响力。
• 供应链建设：公司在美妆、珠宝、酒水等高附加值品类上重点发力，提升供应链能力和品牌合作深度。
• 定增资金用途：用于数字营销云平台建设、社交电商生态圈打造及补充流动资金，助力公司长期发展。

市场表现

• 股价与成交量：2021年10月14日收盘价为22.10元，12个月股价区间为14.67-25.00元，日均成交量14百万股。
• 历史收益率：6个月收益率为-3%，3个月收益率为2%，12个月收益率为-3%。

研究团队

• 分析师：宋雨翔（东北证券传媒行业首席分析师）
• 研究助理：钱熠然（东北证券传媒行业研究助理）

总结

星期六在2021年前三季度面临一定亏损，但其直播电商业务表现强劲，尤其在抖音平台取得显著增长。公司通过30亿元定增强化平台建设和供应链能力，进一步巩固市场地位。尽管女鞋业务仍对公司业绩产生拖累，但整体亏损幅度有所收窄，未来增长潜力较大。研究团队维持“买入”评级，认为公司有望在2021-2023年间实现业绩稳步提升。