20180924-安信证券-环保及公用事业周报_8月全社会用电量同比高增8.8_二产增量贡献最大_动力煤迎峰度冬前或淡季更淡_20页_862kb

环保及公用事业周报（2018.9.17-2018.9.23）总结

核心内容概述

2018年9月17日至23日，环保及公用事业行业表现受到电力和环保政策、市场数据以及企业动态等多方面影响。整体来看，电力行业表现稳健，环保板块则受到信用宽松与民企支持政策的积极影响。

主要观点

1. 电力行业用电量持续增长

• 8月全社会用电量同比增长 8.8%，累计1-8月用电量增长 9.0%，其中第二产业用电量增长 8.9%，是拉动用电量增长的主要因素。
• 电力行业在火电盈利修复、水电持续改善的推动下，有望进入全方位的业绩上升通道。
• 煤电供给侧改革成效显著，煤炭库存高企，进口量大增，预示迎峰度冬前动力煤市场可能更偏弱。
• 电力市场化改革持续推进，电价折扣有望逐步缩窄，长期利好大型火电企业。

2. 环保板块受益于政策支持

• 发改委强调加大基础设施等领域补短板力度，推动有效投资增长，环保企业有望受益。
• 央行提出对国有和民营经济贷款发放、债券投资等一视同仁，有助于改善环保企业融资环境。
• 信用宽松成为环保企业项目实施和业绩释放的关键，建议关注在手订单充足、运营类环保企业。

3. 投资组合推荐

• 推荐投资组合：长江电力、桂冠电力、华能国际、华电国际、中国核电。
• 运营类环保标的建议关注：龙马环卫、碧水源、博世科、国祯环保。

关键信息

电力行业数据

• 8月全社会用电量：6521亿千瓦时，同比增长 8.8%。
• 1-8月全社会用电量累计：45296亿千瓦时，同比增长 9.0%。
• 第二产业用电量：31069亿千瓦时，同比增长 7.3%。
• 城乡居民生活用电量：6501亿千瓦时，同比增长 12.3%。

煤炭市场情况

• 沿海六大电厂库存：1499万吨，同比增长 462万吨。
• 秦皇岛港口库存：721万吨，同比增长 180万吨。
• 8月进口煤炭：2868万吨，同比增长 13.5%。
• 迎峰度冬前，动力煤市场或呈现“淡季更淡”趋势。

环保政策与市场动态

• 生态环境部启动ODS专项执法行动，淘汰和替代上千家企业。
• 发改委和央行政策推动信用宽松和民企融资支持，利好环保行业。
• 部分环保企业如碧水源、博世科、国祯环保在手订单充足，建议关注。
• 电力燃气板块整体上涨 2.1%，其中火电上涨 1.94%，水电上涨 3.09%，清洁能源发电上涨 3.4%。

行业新闻

1. 发改委加大基础设施补短板力度

• 强调推动有效投资稳定增长，明确责任主体和完成时限。
• 加快重大项目前期工作，包括规划选址、用地、环评等。

2. 央行支持民营企业融资

• 提出对国有和民营经济贷款、债券投资一视同仁。
• 鼓励金融机构创新金融产品，构建可持续商业模式。

3. 中办、国办加强国企资产负债约束

• 要求国企资产负债率到2020年末比2017年年末降低2个百分点。
• 支持国企依法对“僵尸子企业”进行破产清算。

4. 生态环境部推进ODS淘汰与替代

• 实施31个行业计划，淘汰约28万吨ODS，占发展中国家淘汰量的一半以上。
• 对重点行业企业进行现场检查，发现部分企业存在CFC-11物质。

上市公司动态

1. 重要公告

• 龙马环卫：签署莆田荔城区城乡环卫一体化项目，首年合同金额1.08亿元。
• 伟明环保：签署垃圾中转站战略合作框架协议，涉及14个镇街37个中转站。
• 中金环境：子公司与唐山飞龙水泥签订危险废物协同处置合作协议。
• 铁汉生态：中标南京市麒麟高新区景观品质提升工程和江西省丰城市污水处理项目。

2. 对外投资与项目运行

• 粤电力A：对博贺煤电公司增资扩股，金额39.8亿元。
• 盈峰环境：公布股份回购预案，拟回购金额5000万至15000万元。
• 东江环保：拟聘任王石先生为副总裁。

3. 兼并收购与资产重组

• 博天环境：拟发行股份及支付现金购买高频环境70%股权，交易作价3.5亿元。
• 华西能源：终止重大资产重组，股票复牌。
• 京蓝科技：控股股东将股权转让给湘投控股，持股比例达16.04%。

4. 高管减持与增持

• 博世科：部分高管提前终止减持计划。
• 雪浪环境：股东计划减持不超过1.37%股份。
• 高能环境：高管增持公司股票，计划延长至2018年10月31日。

5. 股权质押与担保

• 博天环境、中金环境等多家公司披露控股股东股份质押情况。
• 宝馨科技：控股股东陈东先生质押延期购回，质押3695万股。
• 津膜科技：为子公司提供不超过2亿元的融资租赁担保。

6. 对子公司增资与借款

• 粤电力A：对博贺煤电公司增资扩股，金额39.8亿元。

风险提示

• 政策推进不及预期
• 动力煤价上涨
• 水电来水不及预期

图表目录

• 图1：各行业上周涨跌幅
• 图2：环保及公用事业各板块上周涨跌幅
• 图3：电力燃气上周涨幅前十
• 图4：电力燃气上周跌幅前十
• 图5：水务环保上周涨幅前十
• 图6：水务环保上周跌幅前十

投资组合推荐逻辑

• 长江电力：PE和EPS稳定，具备良好盈利预期。
• 桂冠电力：PE和EPS增长稳定，关注其长期发展。
• 华能国际：PE和EPS逐步下降，具有增长潜力。
• 华电国际：PE和EPS下降显著，关注其盈利能力。
• 中国核电：PE和EPS持续下降，具有长期投资价值。

总结

本周环保及公用事业行业整体表现良好，电力行业用电量持续增长，环保板块受益于政策支持和信用宽松。建议关注在手订单充足的环保企业，如碧水源、博世科、国祯环保，以及运营类环保标的龙马环卫。电力板块推荐长江电力、桂冠电力、华能国际、华电国际和中国核电。风险提示包括政策推进不及预期、动力煤价上涨和水电来水不及预期。