20151221-招商证券-环保电力周报第11期_全社会用电疲软_第三产业用电成亮点_18页_516kb

报告摘要

2015年12月21日发布的《环保电力周报第11期》显示，环保电力板块全线上涨，申万环保、水务、电力、燃气指数分别上涨7.26、5.37、3.82、3.52个百分点，其中环保指数在申万各行业指数中排名第一。个股方面，永清环保、郴电国际、国中水务分别在环保、电力、水务子行业中涨幅第一。

环保板块：
- “十三五”期间，环保产业将升级为“生态文明建设”大产业，总体投资规模有望超预期。
- “总量控制+质量提升”将推动环保投资，包括水环境治理、海绵城市建设、VOCs监测治理及土壤修复等领域。
- 投资策略聚焦于“投资-订单-业绩”转化顺畅的领先企业，推荐碧水源、神雾环保、聚光科技、环能科技，建议关注天壕环境和雪迪龙。
电力板块：
- 11月份全社会用电量累计同比增长0.7%，第二产业用电疲软，第三产业用电增长显著。
- 建议关注受益于电改和国企改革的标的，重点推荐长江电力和国投电力。
- 电力板块整体估值偏低，配置收益大于风险。
燃气板块：
- 天然气门站价下调，LNG等车用燃气企业将最大受益，但整体市场反应可能有限。
- 推荐国新能源、金鸿能源和深圳燃气。

碧水源：
- 2015年业绩预告同比增长40%-70%，利润预计为13-16亿元。
- 预披露每十股派发一元现金并转增15股，送配方案超市场预期。
- 维持“强烈推荐-A”评级，目标价为55.2元，对应2016年PE估值为23倍。
神雾环保：
- 内蒙港原项目有望于12月底验收投产，开启600亿以上的电石节能存量改造市场。
- 2015-2017年EPS预计分别为0.53元、1.54元、2.36元，上调目标价至75元。
- 维持“强烈推荐-A”评级，对应2016年PE估值为49倍。
聚光科技：
- 承接大量PPP项目，业务拓展迅速，2016年PE估值为40倍。
- 维持“强烈推荐-A”评级，目标价为40.1元。
长江电力：
- 通过资产注入EPS增厚明显，目标价为17.49元，对应2016年PE估值为19.2倍。
- 维持“强烈推荐-A”评级，积极介入电改和多领域投资。
国投电力：
- 装机快速增长，盈利能力提升迅速。
- 维持“强烈推荐-A”评级，2015年EPS为0.82元，2016-2017年摊薄后EPS分别为0.80元和0.88元。

环保部：
- 明年将实施两项饮用水水源地新标准，提高环境管理水平。
- 强化地方标准管理，废止20项标准，新增38项。
- 《巴黎协定》通过，全球将控制温升在2℃以内。
- 农业源污染排放占总排放量一半，农村环境治理成为重点。
电力及燃气板块：
- 国家能源局发布11月全社会用电量数据，第三产业用电增长显著。
- 环保部提出全面实施燃煤电厂超低排放和节能改造。

类别	代码	名称	投资评级	股价	13年EPS	14年EPS	15年EPS	16年EPS	13年PE	14年PE	15年PE	16年PE	PB
环保	300070	碧水源	强烈推荐-A	55.2	0.68	0.77	1.39	2.36	81	72	40	23	5.4
环保	300334	津膜科技	审慎推荐-A	25.5	0.29	0.31	0.38	0.53	88	82	67	48	8.1
电力	600886	国投电力	强烈推荐-A	8.69	0.49	0.82	0.82	0.80	18	11	11	11	2.3
电力	600900	长江电力	强烈推荐-A	13.9	0.55	0.72	0.70	0.91	25	19	20	15	2.6

公司短期评级：
- 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
- 审慎推荐：公司股价涨幅在5%-20%之间
- 中性：股价变动幅度在±5%之间
- 回避：股价表现弱于基准指数5%以上
公司长期评级：
- A：公司长期竞争力高于行业平均水平
- B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
- C：公司长期竞争力低于行业平均水平
行业投资评级：
- 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
- 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
- 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数