20220828-国盛证券-亿联网络-300628.SZ-业绩持续高增_新品有望下半年提供收入_3页_609kb

亿联网络（300628.SZ）总结

核心内容

亿联网络在2022年上半年实现了显著的业绩增长，营业收入和归母净利润分别同比增长42%和41%，且单二季度营收和净利润均保持强劲增长。公司业务结构持续优化，产品线日益完善，新增长动能不断积蓄，为未来业绩增长提供了坚实基础。

主要观点

• 业绩表现强劲：2022年上半年公司实现营业收入约23.4亿元，同比增长42%；归母净利润11.4亿元，同比增长41%。其中，二季度营收同比增长43%，净利润同比增长51%，显示公司经营质量持续提升。
• 毛利率和净利率回升：上半年毛利率达到61.9%，净利率恢复至48.6%。二季度净利率进一步提升至50.2%，主要得益于汇率及原材料价格等非经营性因素的改善，以及产品结构向高端演进。
• 新业务增长显著：会议产品和云办公终端等新业务在2022年上半年收入占比已达35%，成为公司收入增长的重要引擎。公司计划在下半年推出智慧办公新品，包括会议平板、智能追踪摄像机、桌面一体终端、蓝牙耳机及混合云解决方案，进一步推动收入增长。
• 盈利预测上调：分析师上调2022-2024年归母净利润预测至23.0亿元、28.9亿元、36.1亿元，对应当前股价PE分别为28倍、22倍、18倍，维持“买入”评级。
• 财务稳健，现金流良好：公司经营现金流持续改善，2022年预计达2117亿元，显著高于2021年的1107亿元。资产负债率保持低位，流动比率和速动比率良好，显示公司偿债能力和运营效率较强。

关键信息

营收与利润增长

• 2022年上半年营收：约23.4亿元，同比增长42%
• 2022年上半年归母净利润：11.4亿元，同比增长41%
• 2022年单二季度营收：13亿元，同比增长43%，环比增长24.5%
• 2022年单二季度归母净利润：6.5亿元，同比增长51%，环比增长34%

产品线发展

• 桌面通信终端：营收15.2亿元，同比增长32.8%
• 会议产品：营收6.3亿元，同比增长55.8%
• 云办公终端：营收1.9亿元，同比增长85.1%
• 新业务占比：2022年上半年新业务（会议产品、云办公终端）占整体收入比重超过35%

新品发布计划

• 下半年新品：包括会议平板Meetingboard、智能追踪摄像机、桌面一体终端、蓝牙商务耳机、混合云等多种产品和解决方案
• 未来增长预期：新产品线有望持续为公司带来收入增量，推动公司进入第二增长曲线

盈利预测与估值

财务指标

风险提示

• 贸易摩擦加剧：可能对公司主营业务造成影响
• 疫情：可能对行业需求产生负面影响

股票信息

总结

亿联网络凭借其产品线的持续完善和新业务的快速发展，实现了业绩的持续高增长。公司毛利率和净利率的回升反映了其经营质量的提升，未来智慧办公新品的推出有望进一步推动增长。分析师上调盈利预测，维持“买入”评级，但需关注贸易摩擦和疫情带来的潜在风险。