20220612-东吴证券-食品饮料行业跟踪周报_线下场景逐步复苏_啤酒旺季动销可期_13页_852kb

食品饮料行业跟踪周报总结

核心内容

2022年6月，食品饮料行业整体呈现回暖趋势，其中啤酒板块受益于线下消费场景复苏和低基数效应，迎来动销旺季。同时，白酒板块表现稳健，高端化趋势持续，部分企业发布重要公告，行业前景向好。

主要观点

• 线下消费复苏：疫情逐步向好，各地防控措施持续优化，线下餐饮消费场景逐步恢复，尤其是华南地区表现突出。
• 啤酒旺季动销可期：2022年4月啤酒产量受疫情影响处于历史最低点，5月销量环比改善，预计6-7月销量将快速回暖。
• 成本压力可控：大麦及铝价涨幅明显，但啤酒企业锁价机制和提价传导能力有助于消化成本压力。
• 高端化趋势不变：行业高端化逻辑持续，提价效应叠加渠道优势，龙头公司业绩有望兑现。
• 投资建议：重点推荐华润啤酒、青岛啤酒，建议关注重庆啤酒。

关键信息

一、疫情与消费复苏情况

• 2022年5月至今，全国疫情趋于稳定，新增本土病例维持在较低水平。
• 端午节期间，全国购物中心客流恢复良好，华南区域场均日客流22,255人次（yoy+17.4%）。
• 各城市恢复情况：苏州姑苏区堂食恢复率达57.33%；上海6月1日起全面复工复产；北京6月6日起开放堂食服务（除丰台区及昌平区部分区域）。

二、啤酒行业分析

• 销量端：啤酒行业5-9月为动销旺季，4月低基数叠加5月补库存推动销量回暖。
• 历史数据：2018-2021年6、7月啤酒产量占比分别为11.9%和11.6%，为全年最高。
• 成本端：2022年6月大麦价格较2021年1月上涨46.8%，铝价上涨29.6%；玻璃和纸箱价格略有下降。
• 锁价机制：啤酒企业大麦锁价周期约1年，包材锁价周期3-6个月，有助于缓解成本压力。
• 提价预期：啤酒龙头有望在旺季实现提价，消化成本上涨。

三、白酒行业分析

• 高端白酒批价稳定：截至2022年6月11日，茅台、五粮液、国窖1573等产品批价保持稳定。
• 新国标实施：6月1日起，白酒“新国标”正式实施，明确白酒为粮谷酿造、无添加产品。
• 白酒产量微降：1-4月白酒产量9.32万千升，同比微降0.1%；但酒类制造业增加值增长34.23%。
• 价格指数上涨：6月上旬全国白酒环比价格总指数上涨0.13%，名酒价格指数上涨0.20%。

四、板块表现与个股动态

• 板块涨幅：本周申万食品饮料指数上涨4.54%，在31个行业中排名第7。
• 子行业表现：白酒涨幅最大，达5.50%；调味发酵品和预加工食品涨幅分别为4.75%和4.38%。
• 个股涨跌：板块内111家公司中，51家上涨，60家下跌。
• 外资持股：贵州茅台、五粮液、海天味业等重点公司沪（深）港通持股比例有所变化，部分公司持股比例下降。

五、行业动态

• 洋河股份：暂不需要调整全年经营目标，海之蓝产品数字化改造版本导入市场。
• 茅台：推进3万吨酱香系列酒技改工程，新增3万吨产能。
• 青岛啤酒：非执行董事石琨辞任。
• 泸州老窖：投资3亿元改造罗汉酿酒生态园。
• 天猫啤酒趋势：无醇/低糖低卡啤酒增速达657%，呈现高端化趋势。
• 重庆啤酒：董事长将于7月1日辞职。

投资要点

• 旺季销量：啤酒行业旺季销量有望助力龙头业绩兑现。
• 高端化趋势：白酒行业高端化逻辑不变，提价效应和渠道优势将支撑龙头公司表现。
• 推荐标的：重点推荐华润啤酒、青岛啤酒，建议关注重庆啤酒。

风险提示

• 宏观环境不及预期
• 疫情影响反复
• 食品饮料需求恢复不及预期
• 食品安全问题

图表目录

• 图1：全国新冠疫情新增本土趋势（例）
• 图2：2022年端午全国各地购物中心客流情况
• 图3：全国啤酒4-9月为销量较好周期
• 图4：2018-2021啤酒产量月度平均占比（%）
• 图5：啤酒原材料及包材成本2021至今价格变动
• 图6：本周申万一级行业涨跌幅
• 图7：本周食品饮料子版块涨跌幅
• 图8：食品饮料板块外资持股总市值及占比（亿元，%）
• 图9-16：重点公司沪（深）港通持股情况
• 图17-20：高端白酒批价走势
• 图21-23：白酒产量、价格及原奶价格走势

表格目录

• 表1：本周食品饮料板块个股涨跌幅前五