20241012-国金证券-食品饮料行业周报_考虑中期景气修复的确定性_板块仍推荐配置_10页_1mb

食品饮料行业周报总结 (2024年10月12日)

一、周观点总览

本周食品饮料板块整体回调，市场对顺周期情绪降温、基本面及Q3业绩预期有所调整。分析师认为，短期受政策转向和资金情绪影响，但中长期基本面修复确有支撑，建议投资者把握配置时机。

二、板块分析

1. 白酒板块

• 短期情况：景气下行，动销反馈一般，Q3业绩或有分化。个别强势产品仍表现较好，预计多数酒企表观EPS仍实现正增长。
• 中期展望：政策催化基本面修复具备确定性，关注社会库存去化、节后茅台批价变化、厂商沟通及渠道布局。
• 推荐标的：高端酒（茅五泸）及各自赛道龙头（山西汾酒、古井贡酒等），关注估值修复板块。

2. 调味品板块

• 短期表现：受益于政策催化，估值提升明显，餐饮供应链企业迎修复。
• 中期逻辑：政策逐步落地带动消费修复，看好成长型赛道渗透率提升（复合调味品、零添加），龙头海天味业、安琪酵母具备业绩韧性。

3. 休闲食品板块

• 短期动态：风险偏好回升，龙头公司（洽洽食品、盐津铺子）受益。
• Q3业绩：三只松鼠、东鹏饮料均超预期增长，推荐需求改善的公司。

4. 软饮料板块

• 短期情况：淡季来临，竞争趋缓，库存修复为旺季蓄力。
• 中长期方向：关注传统品类龙头市占率提升及新品类（无糖茶、电解质水）增长机会，东鹏饮料持续推荐。

三、市场数据

• 食品饮料指数：本周下跌7.47%，跑输大盘。
• 个股表现：周涨幅前五：西部牧业、舍得酒业、东鹏饮料、天味食品、莲花控股；后五：皇台酒业、ST春天、伊力特、迎驾贡酒、香飘飘。
• 子板块波动：软饮料涨幅最佳（+1.7%），零食板块较弱。
• 商品价格：白酒批价回落，生鲜乳及奶粉进口同比下滑显著。

四、风险提示

• 宏观经济：消费情绪恢复不及预期；
• 竞争风险：区域市场格局变化；
• 行业风险：食品安全问题影响声誉。

结论：板块短期偏回调，建议关注顺周期属性高弹性标的及估值修复机会，耐心等待中长期基本面拐点。