20170619-申万宏源-食品饮料行业周报_坚守基本面和估值匹配的确定性品种_13页_873kb

食品饮料行业周报总结（2017年6月12日-17日）

核心内容

行业整体表现

• 板块表现：2017年6月12日至17日，食品饮料板块下跌1.04%，跑赢上证综指0.08个百分点，在申万23个子行业中排名第2。
• 子行业表现：涨幅居前的是肉制品（2.94%）、葡萄酒（1.19%）和食品综合（0.24%）；跌幅居前的是软饮料（-3.53%）、乳品（-2.43%）和调味发酵品（-1.94%），白酒也出现小幅下跌（-0.86%）。
• 个股表现：涨幅前三为煌上煌（33.16%）、皇台酒业（18.37%）和得利斯（10.91%）；跌幅前三为维维股份（-6.61%）、中炬高新（-4.81%）和海天味业（-4.19%）。

投资建议

• 板块观点：维持对基本面和估值匹配、业绩确定性强的龙头品种的看好。
• 白酒推荐：
  • 一线白酒优先推荐：老窖、茅台、五粮液。
  • 二三线白酒长期推荐：水井坊、洋河、古井；建议关注汾酒、沱牌。
• 必须消费品推荐：伊利、双汇、中炬、安琪等，关注其估值合理和环比改善趋势。

业绩展望

• 白酒：整体业绩符合预期，二季度采取控量挺价策略，为中秋旺季做准备；三季度是重点，催化剂更多。
• 食品：部分龙头行业已出现筑底和环比改善，如伊利受益于奶粉恢复性增长和液奶稳定增长，双汇受益于猪肉价格下降。

主要观点

• 市场风格转换：白酒及食品龙头回调，主要与市场风格短期转换有关，如家电、零售等行业的回调和创业板、中小板的反弹。
• 估值与基本面：食品饮料板块整体估值合理，溢价率下降，建议关注基本面稳健、估值匹配的龙头公司。
• 中秋旺季：三季度中秋旺季是全年重点，预计会成为推动白酒行业增长的重要催化剂。

关键信息

白酒行业动态

• 茅台：
  • 一批价接近1300元，渠道缺货。
  • 9月投放量将为普通月的两倍，下半年发货量明显增加。
• 五粮液：批价上涨，全国普遍在780-800元。
• 泸州老窖：
  • 淡季进行全面招商，加快空白市场开拓。
  • 国窖1573库存控制在合理水平，批价在650-680元。
• 其他白酒公司：
  • 青花郎在2017年6月1日再次提价10%。
  • 郎酒发布新广告语，强调其在中国酱香白酒中的地位。

食品行业动态

• 伊利股份：
  • 拟出资3亿元设立互联网小额贷款公司。
  • 2017年6月13日进行大宗交易，折价率-9.99%。
• 双汇发展：受益于猪肉价格下降，盈利逐季改善。
• 中炬高新：股价波动较大，有大宗交易记录。
• 安琪酵母：有大宗交易记录，折价率-4.14%。
• 其他食品公司：
  • 涪陵榨菜、海天味业、三全食品等有减持或股权变动公告。
  • 会稽山、沱牌舍得、加加食品等有市场表现和公告动态。

成本变动

• 生鲜乳价格：10省区平均价为3.42元/公斤，同比下降0.30%，环比下降0.30%。
• 奶粉进口价格：4月平均价为3199.6美元/吨，同比上升26.27%，环比上升2.38%。
• 猪肉价格：5月价格为24.15元/公斤，同比下降22.62%，环比下降1.39%。
• 生猪价格：5月价格为13.43元/公斤，同比下降34.20%，环比下降1.18%。
• 仔猪价格：5月价格为36.43元/公斤，同比下降30.33%，环比下降2.78%。

重要公告

• 麦趣尔：配售股票，承诺现金全额认购。
• 泸州老窖：分红派息，每10股派发现金股利9.6元。
• 恒顺醋业：分红派息，每股0.085元。
• 皇氏集团：收购筑望科技100%股权，交易对价4.65亿元。
• 茅台酱香系列酒：1-5月销售19.7亿元，5月单月销售5亿元，环比增长近1亿。
• 其他公司：如*ST皇台、涪陵榨菜、加加食品、海欣食品等均有重要公告，涉及股权变动、减持、投资等。

图表信息

• 图1：10个奶牛主产省（区）生鲜乳平均价。
• 图2：奶粉进口平均价。
• 图3：猪肉价格走势图。
• 图4-6：茅台、五粮液、国窖1573的出厂价、一批价和零售价走势。
• 图7-9：各子行业超额收益比较、食品加工和白酒板块月度累计超额收益走势、食品饮料板块季度累计超额收益走势。

周报结构

1. 食品饮料本周观点

• 一周板块回顾。
• 投资建议。
• 业绩展望。

2. 食品饮料各板块市场表现

• 各子行业表现。
• 个股表现。
• 表格和图表展示详细数据。

3. 下周重大事项

• 股东大会提示。
• 公司动态和公告。

4. 食品饮料公司盈利预测表

• 各公司的EPS、增速、估值等数据。
• 投资评级和总市值信息。

投资评级说明

• 证券投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（5%-20%）、中性（-5%~+5%）、减持（5%以下）。
• 行业投资评级：看好（Overweight）、中性（Neutral）、看淡（Underweight）。
• 基准指数：沪深300指数。

法律声明

• 本报告仅供申万宏源证券研究所有限公司客户使用。
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