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食品饮料行业周报总结（2017年5月15日-19日）

核心内容概览

2017年5月15日至19日，食品饮料板块整体上涨 4.16%，跑赢上证综指 3.93个百分点，在申万28个子行业中排名第2。其中，乳品板块涨幅最大（6.22%），白酒板块紧随其后（5.03%），而葡萄酒板块则出现下跌（-1.73%）。板块整体表现优于大盘，显示了消费类行业的强劲韧性。

主要观点

1. 市场风格对板块有利：食品饮料板块在二季度以来表现出业绩确定性、趋势改善和估值合理的特点，市场风格对板块有利。
2. 机构持仓比例不高：尽管部分机构在一季度报后进行了减仓，但整体机构持仓比例仍处于历史低位，板块基本面的持续改善值得关注。
3. 消费板块的比较优势：食品饮料、家电、家居等消费板块仍是当前最确定的板块，但家电板块因高管减持、累计涨幅大和地产后周期影响，市场对其信心有所下降，从而提升了对食品饮料板块的认可度。
4. 白酒板块的长期看好：分析师继续看好白酒板块，认为一线酒企（如茅台、五粮液、泸州老窖）仍具备增长潜力，次高端及地方龙头亦有改善空间。
5. 必须消费品的推荐：重点推荐伊利股份、安琪酵母、中炬高新、重庆啤酒等必须消费品，认为其具备估值合理、业绩确定性强和成长空间大的特点。

关键信息

一、板块表现

• 整体表现：食品饮料板块跑赢申万A指 2.9个百分点。
• 子行业表现：
  • 乳品：+4.9个百分点
  • 白酒：+3.7个百分点
  • 肉制品：+0.7个百分点
  • 啤酒：+0.2个百分点
  • 葡萄酒：-3.0个百分点

二、成本与价格变动

• 生鲜乳价格：10省区平均价为 3.46元/公斤，同比持平，环比下降 0.30%。
• 奶粉进口均价：3月份为 3125.2美元/吨，同比上升 30.53%，环比上升 6.11%。
• 猪肉价格：环比下降 1.46%，同比下降 18.01%。
• 白酒价格：
  • 高端及次高端酒批价不降反升，显示市场对高端白酒的需求依然强劲。

三、投资建议

• 核心推荐：泸州老窖、贵州茅台、五粮液、水井坊、洋河股份、古井贡酒；伊利股份、安琪酵母、重庆啤酒、中炬高新。
• 必须消费品：继续推荐伊利、安琪、中炬、重啤，同时关注估值最低的双汇发展。

四、重要公告与事件

• 五粮液：获证监会核准非公开发行不超过 8225.24万股，价格为 22.54元/股。
• 伊利股份：在2017年5月的超额收益达到 9.4%，是板块中表现最好的公司。
• 高管减持与增持：部分公司如海天味业、皇氏集团出现高管减持，但也有公司如金枫酒业出现增持。
• 限售股解禁：下周将有多家食品饮料公司限售股解禁，包括贵州茅台、泸州老窖等。

五、盈利预测与估值

• 动态PE：食品饮料板块为 24.59x，溢价率为 63%，环比上升 4.9%。
• 白酒动态PE：为 24.33x，溢价率为 61%，环比上升 6.2%。
• 盈利预测：
  • 贵州茅台：2017年EPS为 13.31元，2018年预计为 17.00元，2019年预计为 21.60元。
  • 泸州老窖：2017年EPS为 1.37元，2018年预计为 1.84元，2019年预计为 2.39元。
  • 伊利股份：2017年EPS为 0.93元，2018年预计为 1.03元，2019年预计为 1.15元。

六、大宗交易情况

• 洋河股份、贵州茅台、五粮液等公司出现大宗交易，部分交易折价率较高，显示市场对这些公司的估值存在分歧。

七、市场趋势与展望

• 食品饮料板块在二季度表现出较强的上涨动力，特别是白酒和乳品板块。
• 分析师认为，随着市场风格的转变和行业基本面的改善，板块仍有上涨空间。
• 需关注行业趋势、机构持仓变化和市场情绪对板块的影响。

结论

食品饮料板块在2017年5月表现强劲，尤其是白酒和乳品板块。分析师认为，板块的业绩确定性、趋势改善和估值合理性逐渐被市场认可，未来仍有上涨机会。建议投资者继续关注一线酒企和必须消费品龙头，如茅台、五粮液、伊利股份等，同时留意限售股解禁和高管减持等事件对市场的影响。