20170322-华创证券-策略晨报_伴君策_特朗普交易衰竭迹象初现_13页_661kb

报告摘要

市场情绪转向避险与价值投资：当前市场呈现风险资产见顶、价值板块强者恒强的分化特征。美元指数阶段性走弱，黄金板块进入风险收益比的“甜区”，建议适当增配。
特朗普交易衰竭：特朗普政策不确定性导致美元、美股和商品价格回调，美债和黄金价格上涨。欧洲政治风险缓释对欧元和英镑形成支撑，美元阶段性弱势为中国去杠杆和治理资产泡沫提供契机。
政策调控持续加码：监管层在地产和金融领域持续推出政策，如限购限贷、非寿险“万能险”叫停、提高可质押公司债评级门槛等，显示政府对控房价、防风险的坚定态度。
消费升级趋势明显：消费升级2.0趋势不可阻挡，消费高端化、国产化、科技入实化成为重点。苹果产业链中的无线充电、3D-面部识别、汽车电子-机器视觉成为推荐领域。
国企改革持续推进：国资委强调2017年全面推进中央企业分类改革，国企改革投资回报机制重塑成为重点，建议长期关注。
行业与主题投资建议：推荐两条主线：消费升级2.0与价值高分红。重点推荐苹果产业链、国企改革主题，同时关注大金融、消费高端化及科技相关领域。

避险为上，价值为王：
- 风险资产依次见顶，价值板块强者恒强。
- 美股“标志阴”表明风险资产回调，美元指数走弱，黄金板块表现良好，建议适当增配。
特朗普交易衰竭迹象初现：
- 美股、美元和铜油商品回调，美债和黄金上涨。
- 欧洲政治风险缓释支撑欧元和英镑，特朗普税收政策不确定性打压美元。
- 美股和商品围绕特朗普的两波行情衰竭，美元阶段性弱势为中国去杠杆和治理资产泡沫提供时机。
监管层态度坚定，新趋势不可阻挡：
- 政府在地产和金融领域持续推出调控政策，显示坚定的控房价、防风险态度。
- 消费升级趋势明显，从贵州茅台股价创新高到国产SUV热销，显示居民消费理念转变。
神华引领国企改革浪潮：
- 中国神华巨额“红包”推动国企改革，引发市场关注。
- 建议关注消费升级2.0和价值高分红两条主线，优选苹果产业链、国企改革投资回报机制重塑概念。

市场表现：
- A股市场整体小幅上涨，大消费板块表现强劲，早周期板块表现较弱。
- 美股、美元、铜油商品回调，美债和黄金上涨。
政策动态：
- 《证券法》修法在4月中下旬，强调依法治市，对A股短期影响有限。
- 央行加强房贷比控制，楼市调控多部委形成合力。
- 保险监管趋严，非寿险“万能险”被叫停，对财险公司现金流形成压力。
行业动态：
- 自主品牌SUV销量增长，显示消费升级趋势。
- 房地产调控政策收紧，一线城市房贷受限，三四线城市继续支持去库存。
主题投资：
- 推荐消费升级2.0，关注“消费高端化+国产化+科技入实化”。
- 推荐价值高分红，关注国企改革投资回报机制重塑概念。

公司投资评级：
- 强推：预期未来6个月内超越沪深300 20%以上；
- 推荐：预期未来6个月内超越沪深300 10%-20%；
- 中性：预期未来6个月内相对沪深300变动幅度在-10%—10%之间；
- 回避：预期未来6个月内相对沪深300跌幅在 10%-20% 之间。
行业投资评级：
- 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过沪深300 5%以上；
- 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度相对沪深300 -5%—5%；
- 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过沪深300 5%以上。