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策略晨报总结

核心内容

1. 市场反弹延续

   • 市场经历上周监管消息扰动后，周一出现放量上涨，指数和个股活跃度提升。
   • 央行去杠杆言论缓解市场担忧，宏观流动性约束机制有所缓解。
   • 市场结构分化格局收敛，深证300和中证500领涨，市值因子由大盘向中小盘传递。
   • 建议围绕内生真成长和政策红利挖掘中期主线。

2. 消费升级与手游板块

   • 国产手游《梦幻西游》和《王者荣耀》在5月全球移动游戏收入榜分别位列第9和第10。
   • 腾讯和网易在国内手游领域占据主导地位，受益于消费升级趋势。
   • IOS取消畅销榜利好上市大厂，手游板块持续看好。

3. 国企改革与混改加速

   • 国企改革是2017年深化改革的重点，混改试点扩围及政策会议表明改革进入“深水区”。
   • 央企混改重点推荐“中船+中核”，首推中国核建。
   • 地方混改关注天津优质企业及中新药业的激励重塑。

4. 组合推荐

   • 推荐股票包括：科达利、三七互娱、中新药业、中直股份、中兴通讯。
   • 组合从2017年5月2日建立以来，绝对收益为12.66%，相对Wind全A指数超额收益为10.87%。

主要观点

• 市场在监管消息扰动后反弹，流动性改善。
• 消费升级推动手游行业发展，行业龙头表现强劲。
• 国企改革持续推进，混改成为政策重点。
• 通过挖掘内生真成长和政策红利，把握中期投资机会。

关键信息

• 市场表现：周一上证综指涨0.87%，深成指涨1.65%，创业板指涨0.77%。
• 行业表现：房地产、汽车、食品饮料等行业领涨，机械、传媒等板块表现较弱。
• 政策动态：央行暂停市场操作，国企改革加速，混改进入“深水区”。
• 海外市场：标普500、纳斯达克等指数涨跌不一，部分行业如能源、金融表现较好。
• 组合收益：组合推荐股票在市场反弹中表现良好，部分股票如科达利、三七互娱等有显著增长。

市场回顾

• 周一市场：上证综指单边上行，深成指、创业板指涨幅居前，两市成交额增加。
• 行业表现：房地产、汽车、食品饮料领涨，其他如石墨烯、共享单车等主题指数涨幅显著。
• 期市表现：黑色系分化，化工品普遍上涨，有色金属涨跌不一，贵金属持稳。

市场新闻

• 央行暂停操作：月末财政支出加大，流动性较高，暂停公开市场操作。
• 德国大选：默克尔连任几率大增，支持率领先于社民党。
• 财政政策：增值税税率由四档减至三档，研究个税改革方案。
• BIS报告：赞赏全球经济复苏，指出四大风险，包括通胀上升、金融压力、消费疲软和保护主义。
• 国企利润增长：1-5月国有企业利润总额同比增长25.5%，煤炭、钢铁等行业持续盈利。

行业新闻

• 银行：银监会规范吸收公款存款行为，提升合规水平。
• 软件：人工智能有望提升中国经济增加值，推动劳动生产率增长。
• 交运：复兴号高铁投入运营，体现中国高铁技术进步。
• 房地产：张高丽强调分类调控，稳步推进去库存。
• 石油：全球石油供应可能出现供需缺口，特朗普政策带来不确定性。

主题新闻

• 国企改革：习主席强调改革需注重系统性、整体性和协同性，推动混改。
• 雄安新区：开展就业培训，提供6.8万个岗位。
• 新能源汽车：氢能燃料电池汽车成为重要发展方向，核心技术掌握在握。
• 战略性新兴产业：首届论坛即将召开，聚焦新成长。

组合推荐

• 科达利：新能源汽车复苏，锂电池精密结构件龙头，技术领先。
• 三七互娱：页游行业龙头，开创“产品+流量”模式，向泛娱乐延伸。
• 中新药业：股权激励预期，速效提价后业绩弹性大，低估值。
• 中直股份：军工混改进程加快，资产证券化持续推进。
• 中兴通讯：通信龙头，5G商用进程提速，业绩增长确定性高。

附录

• 图表1：推荐股票组合及其财务指标。
• 图表2：股市表现，包括各指数的日、周、月、季涨跌幅。
• 图表3：债券市场表现，包括不同品种的涨跌幅。
• 图表4：主要汇率表现。
• 图表5：国内主题行业涨跌幅及成交金额。
• 图表6：海外行业表现。
• 图表7：海外主题表现。
• 图表8：华创行业公司投资评级体系及说明。
• 分析师声明与免责声明：强调报告基于公开信息，不构成投资建议。

分析师介绍

• 王君：组长、首席分析师，南开大学经济学硕士，曾任职于中信建投证券。
• 范子铭：策略组行业比较研究，中国人民大学经济学硕士，曾任职于东兴证券、华夏基金。
• 徐驰：策略组主题策略研究，上海对外经贸大学经济学硕士，曾任职于中泰证券。
• 王梅郦：助理分析师，北京大学经济学硕士，曾任职于嘉实基金。

华创证券研究所联系方式

• 北京总部：北京市西城区锦什坊街26号恒奥中心C座3A，邮编100033。

• 广深分部：深圳市福田区香梅路1061号中投国际商务中心A座19楼，邮编518034。

• 上海分部：上海浦东银城中路200号3402室华创证券，邮编200120。

• 联系方式：

  • 北京机构销售部：崔文涛、刘蕾、黄旭东、杜飞、王小婷、杜博雅
  • 广深机构销售部：张娟、郭佳、王栋、汪丽燕、李梦雪、罗颖茵
  • 上海机构销售部：石露、李茵茵、沈晓瑜、朱登科、张佳妮、陈晨、何逸云、张敏敏、柯任

投资评级说明

• 公司投资评级：强推（>20%）、推荐（10%-20%）、中性（-10%到10%）、回避（-10%-20%）。
• 行业投资评级：推荐（>5%）、中性（-5%到5%）、回避（<5%）。

风险提示

• 证券市场风险无时不在，投资需谨慎。
• 报告仅供参考，不构成具体投资建议。