20170425-华创证券-策略晨报_伴君策_市场寻底_布局反弹_13页_712kb

报告摘要

策略晨报总结：市场寻底，布局反弹（4月25日）

核心内容

市场现状：A股市场经历大幅调整，上证综指跌破3150点，创三个月新低，市场整体低迷。监管政策与委外赎回成为市场压制因素，但系统性风险可控，外围市场风险偏好正在修复。
投资策略：建议沿袭“自上而下”与“自下而上”两条路径。自上而下关注大金融行业（银行、保险、券商）及高股息蓝筹股；自下而上则应关注低估值（20倍估值以下）且具有高增长潜力的卓越股。
主题投资：在市场调整后，应把握短期超跌反弹机会。天津国企改革成为混改主题的下一个热点，重点推荐“津泰生新”组合，包括医药（中新药业、力生制药）、零售（津劝业）、金融（泰达股份）。
政策与行业动态：环保政策持续推动清洁能源发展，天津、雄安等地加速能源结构调整，利好天然气及环保行业。同时，中央支持新型农业经营主体，农产品加工行业迎来发展机遇。云计算产业进入2.0时代，相关政策持续加码。
外部环境：法国大选结果提振了欧洲股市，但需关注第二轮投票前的支持率波动。美国特朗普政府推动税改与基建计划，但市场对其政策信心有所下降。国际清算银行强调金融杠杆才是风险根源，而非资本流动。

主要观点

市场寻底与反弹机会：市场在经历缩量反弹后再次跳空下挫，但市场系统性风险可控，可关注短期超跌反弹。
外部风险偏好修复：法国大选提振了市场情绪，欧洲股市上涨，黄金等避险资产受压，VIX指数回落。未来一周关注特朗普税改与联储货币政策。
内部金融去杠杆加速：国内进入金融去杠杆加速期，监管层通过政策手段防止资金“脱实向虚”，引导资金流向实体经济。
环保与农业政策利好：多地推进清洁能源转型，环保政策加强，农产品加工行业受益于政策支持。
国企改革进入高峰期：第三批混改试点启动，天津成为重点区域，相关标的具有配置价值。

关键信息

市场表现：上证综指下跌1.37%，创年内最大跌幅；深证成指下跌2.16%，创业板指下跌1.58%。
行业跌幅：非银金融板块唯一上涨，其余行业均下跌，建筑装饰、有色金属、国防军工跌幅最大。
主题表现：冷链物流上涨，其余主题概念全线飘绿，丝绸之路、粤港澳等领跌。
金融监管：央行、中纪委、保监会等密集出台政策，加强金融监管，防止资金空转与腐败。
债市走势：10年国债收益率升破3.5%，创20个月新高，债市延续调整。
国际形势：特朗普推动税改与基建，但市场信心下降；BIS强调杠杆才是金融风险根源。

行业与主题推荐

推荐行业：
- 大金融行业：银行、保险、券商等。
- 高股息蓝筹：具有稳定分红的行业。
- 大消费行业：调整后配置机会显现。
推荐主题：
- 天津国企改革：重点推荐“津泰生新”组合。
- 清洁能源：天然气及环保相关行业。
- 农产品加工：受益于政策支持与供给侧改革。
- 冷链物流：政策利好明显，发展空间大。

股票名称	所属行业	最新股价	总市值	前日涨跌幅	累计涨跌幅	14A PE	15A PE	16E PE	14A EPS	15A EPS	16E EPS	PB MRQ	股息回报	ROE
海利得	化学纤维	19.30	94.04	-0.82	-4.50	0.32	0.44	0.53	31.13	36.86	3.38	2.18	16.04	车用涤纶丝龙头,差异化竞争高毛利
坚瑞沃能	专用设备	9.70	235.95	-0.92	-10.85	0.04	0.07	0.08	55.58	32.17	14.62	分歧中崛起的新能源商用车龙头
峨眉山 A	景点	12.68	66.81	-5.72	-7.45	0.72	0.37	0.38	10.48	3.38	3.26	客流回暖;公司管理层效率有望提升
现代制药	化学制药	34.68	192.55	-2.09	5.93	0.66	0.77	0.66	3.38	36.86	3.28	抗生素原料药的寡头垄断带来的提价能力, 一季度利润同比环比将超预期
贵州茅台	饮料制造	398.55	5006.58	-0.49	3.16	13.44	12.34	13.17	2.18	3.38	24.16	茅台全年无淡季,批价有望继续上涨,加速增长趋势确定
海大集团	饲料II	16.50	261.00	-0.72	-0.18	0.50	0.51	0.60	20.14	3.38	3.38	国内经营最为稳健的饲料龙头之一,内生增长强劲,受益饲料景气回升
永辉超市	一般零售	6.18	591.45	-0.64	12.36	0.26	0.16	0.09	10.94	3.38	3.38	生鲜品类杀手,受益全国扩张和规模优势
歌力思	服装家纺	29.99	74.52	-0.50	-5.33	1.15	1.08	0.58	15.07	3.38	3.38	陆续收购国际优质轻奢品牌,受益于奢侈品回暖,持续打造时尚时装集团
大秦铁路	铁路运输II	8.06	1198.26	0.75	6.47	0.95	0.85	0.44	10.62	3.38	3.38	估值相对安全、传统高分红标的,未来铁路建设基金或简并

市场与行业表现

海外股市：日经225上涨1.37%，韩国综合股价200上涨0.68%，恒生指数微涨0.41%，欧洲股市整体回暖。
国内行业：非银金融、银行、传媒等多数行业下跌，其中建筑装饰、有色金属、国防军工跌幅最大。
主题表现：冷链物流上涨，丝绸之路、粤港澳等主题领跌。
债券市场：10年国债收益率升破3.5%，债市延续调整，需警惕流动性风险对A股的影响。
汇率波动：美元兑人民币微涨，欧元兑美元上涨，美元指数下跌，人民币兑其他货币波动。

分析师介绍

王君：华创证券首席分析师，南开大学经济学硕士，曾任职于中信建投证券。
范子铭：华创证券分析师，中国人民大学经济学硕士，曾任职于东兴证券、华夏基金。
徐驰：华创证券分析师，上海对外经贸大学经济学硕士，曾任职于中泰证券。

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