20201101-安信证券-建筑行业动态分析_Q3建筑营收业绩显著改善_基金重仓配置比例提升_11页_1mb

报告摘要

2020年第三季度，建筑行业营收实现显著改善，基金重仓配置比例有所提升，行业整体处于低预期、低估值、低配置的“三低”状态，但政策支持和基建投资的回暖为行业带来新的发展机遇。

行业营收改善：2020年前三季度，建筑装饰行业合计实现营收42893.93亿元，同比增长11.41%，其中Q3营收同比增速达21.94%，较Q1和Q2有明显提升。
净利润波动：虽然营收增长，但归母净利润同比小幅下滑0.45%，显示盈利能力仍需进一步改善。
政策支持：财政政策积极，地方政府专项债发行提速，货币政策宽松，为基建投资提供有力支持。
基建投资回暖：交通固定资产投资同比增长9.8%，其中三季度增速达15.5%，为近三年最高水平。道路运输和铁路运输业投资显著反弹，显示基建领域需求回暖。
基金配置提升：2020Q3，建筑行业重仓配置比例为0.31%，较Q2提升0.08个百分点，机构更关注基建央企、勘察设计龙头及优质钢结构企业。
行业集中度高：央企和地方国企在营收和净利润方面占据主导地位，前10名公司占行业总营收的85.94%和归母净利润的82.14%。
市场表现：建筑装饰行业本周（10.26-10.30）整体下跌1.91%，但部分个股如葛洲坝、农尚环境等涨幅显著，而永福股份、启迪设计等跌幅较大。

地方债发行提速：截至2020年10月27日，全国已发行地方债59499亿元，较2019年增长36.4%。尚有1723.13亿元待发行，主要分布在湖南、吉林、上海等省份。
PPP项目进展：截至9月底，PPP平台已签约项目中民间投资项目占比43%，其中民营企业单独中标项目835个，联合体中标项目中民营企业控股项目848个。
基建投资回暖：前三季度交通固定资产投资完成2.51万亿元，同比增长9.8%。其中，道路运输业和铁路运输业投资增速反弹显著，分别为12.85%和34.85%。

行业市盈率与市净率：截至10月30日，建筑装饰行业市盈率（TTM）为9.84倍，市净率（MRQ）为0.90，均高于去年同期水平。
个股表现：本周涨幅前五为农尚环境（+15.38%）、葛洲坝（+14.12%）、设研院（+6.78%）、诚邦股份（+5.16%）、风语筑（+4.82%）；跌幅前五为永福股份（-24.69%）、苏交科（-11.80%）、中天精装（-11.63%）、启迪设计（-11.43%）、美晨生态（-10.30%）。
基金重仓配置：2020Q3，基金重仓持有的建筑行业标的主要集中在各板块的龙头公司，如中国建筑、中国铁建、中国中铁等。

营收增长：2020Q3，基础建设板块营收增速为13.77%，高于行业平均水平。房屋建设和专业工程板块营收同比增速分别为10.34%和9.41%，较Q1和Q2有所提升。
净利润表现：专业工程板块归母净利润增速为4.22%，位居各子板块首位。房建板块归母净利润实现正增长，而装修装饰和园林工程板块仍为负增长。