20200816-安信证券-建筑行业动态分析_7月基建投资增速持续改善_铁路建设规划纲要重磅发布_12页_1mb

报告摘要

7月基建投资增速持续改善，铁路建设规划纲要重磅发布

核心内容

2020年1-7月，全国固定资产投资（不含农户）同比下降1.6%，降幅较上半年和一季度分别收窄1.5和14.5个百分点；基础设施投资同比下降1.0%，降幅较上半年收窄1.7个百分点。其中，信息传输业和水利管理业投资分别增长16.6%和2.9%，增速加快7.4和2.5个百分点；铁路运输业投资增长5.7%，道路运输业增长2.4%。基建投资增速持续修复，资金供给充足，政策支持明显，带动建筑行业整体表现向好。

主要观点

基建投资改善：1-7月基建投资增速持续回升，尤其在交通、水利等细分领域表现突出，反映出政策推动下的基建投资回暖。
铁路建设规划发布：国家铁路集团发布《新时代交通强国铁路先行规划纲要》，提出到2035年建成现代化铁路网20万公里，其中高铁7万公里；到2050年，全面建成现代化铁路强国。
政策支持：财政政策更加积极，专项债发行进度加快，货币政策宽松，为基建投资提供了良好的资金环境。
行业表现：建筑装饰行业本周涨幅为1.41%，强于沪深300指数，涨幅居申万28个一级行业第5位。中小市值标的表现突出，尤其是基础建设、装修装饰、园林工程板块。
投资建议：推荐大建筑央企（如中国铁建、中国交建）、区域基建龙头（如安徽建工、山东路桥）、勘察设计龙头（如中设集团、苏交科）、园林新锐（如东珠生态、绿茵生态）以及水利工程优质标的（如中国电建、安徽建工、甘咨询）。

关键信息

行业数据：
- 建筑装饰行业市盈率（TTM）为14.15倍，较上周上升。
- 建筑装饰行业市净率（MRQ）为1.62倍，较上周上升。
- 市盈率最低前5：中国建筑、葛洲坝、中国中铁、中国铁建、中材国际。
- 市净率最低前5：中国交建、中国中铁、中国铁建、中国电建、中国中冶。
政策解读：
- 7月社融规模增量为1.69万亿元，比上年同期多4068亿元，但表外融资大幅减少。
- 地方政府专项债发行进度已达60.4%，全年剩余额度约为1.5万亿元，预计未来三个月月均发行规模为5000亿元。
- 专项债主要用于交通基础设施、市政建设、产业园区基础设施、教科文卫社会保障等领域，占比达77.36%。
市场表现：
- 建筑装饰行业本周涨幅为1.41%，强于沪深300指数。
- 行业涨幅前五：中国核建（+22.78%）、中衡设计（+20.07%）、诚邦股份（+12.78%）、重庆建工（+12.06%）、新城市（+11.77%）。
- 行业跌幅前五：中设股份（-19.10%）、华凯创意（-11.53%）、亚翔集成（-9.88%）、建科院（-7.93%）、东珠生态（-7.81%）。
投资评级：
- 领先大市-A维持评级。
- 首选股票包括中国建筑、东珠生态、岭南股份、中国中铁、中国铁建、中国交建、安徽建工、苏交科、中设集团、中钢国际等。

风险提示

疫情控制不及预期。
政策实施不及预期。
经济下行风险。
PPP推进不及预期。
固定资产投资下滑。
地方财政增长缓慢。

行业动态

重大订单公告：
- 东珠生态预中标多个项目，金额约1.29亿元。
- 中国铁建中标一系列重大项目，合计金额581.29亿元。
- 上海建工中标31.09亿元项目。
- 中国化学累计新签合同额达976.66亿元。
- 龙建股份中标27.02亿元项目。
- 正平股份中标4.42亿元项目。
- 中国电建新签合同总额约为3,899.03亿元，同比增长25.83%。
- 龙元建设拟投资建设装配式建筑科技产业园项目。
公司公告：
- 杭萧钢构发布半年度报告，净利润同比增长131.95%。
- 东湖高新发布半年度报告，净利润同比增长82.59%。
- 中国中冶1-7月新签合同额增长21.5%，海外合同额123.9亿元。
- 镇海股份发布半年度报告，净利润同比增长31.43%。
- 诚邦股份发布半年度报告，净利润同比增长64.22%。