20250309-华泰期货-铅周报_国内矿山企业开工下滑_市场流通货源偏紧_7页_612kb

铅市场周报总结(2025年3月9日)

矿端供应分析

2025年3月上旬，铅市场供应端表现紧张。冶炼厂检修结束，但国内矿山企业开工率下滑，市场流通货源偏紧。进口矿供应不足，交易低迷，pb60TC价格调低。SMM数据显示，3月7日当周，原生铅冶炼厂生产恢复提产，其中河南、湖南和云南等地部分冶炼厂因设备故障或检修后恢复生产；安徽、青海等地区产量小幅提升，总体三省开工率增长598%至6028%。再生铅方面，四省周度开工率达6291%，增幅1094%，主要因安徽、河南、江苏和内蒙古地区炼厂复产，尤其是内蒙古大型炼厂产量激增4937%。

原生铅产量变化

本周原生铅产量显著增加，得益于冶炼厂检修结束及产能释放。各地区如河南、湖南和云南的冶炼厂稳定生产或小幅提产，SMM数据显示需求端逐步回暖，但出口市场表现不佳影响终端消费。

再生铅产量分析

再生铅产能利用率本周大幅提升，四省周度开工率增至6291%。安徽大型炼厂复产推动增长792%，河南和内蒙古地区也分别提产504%和4937%。原料供应趋紧，废电动车电池、白壳和黑壳周均价分别为9905元/吨、9530元/吨和9975元/吨。再生铅企业原料库存较上周增加376万吨至2313万吨，成品库存上涨0.22万吨至129万吨。

消费情况

消费端在3月7日当周表现稳中有升，SMM五省铅蓄电池企业开工率达7434%，增幅199%。但由于财年截止，终端消费一般，电动自行车、汽车和储能电池市场出口不利，导致部分企业控制成品库存，通过短期放假降库应对。

库存与价格走势

截至3月7日，SMM铅锭五地社会库存总量为648万吨，较上周增加0.18万吨。铅价近期走高，下游企业接货情绪缓和，尤其是江浙地区库存下降。原生和再生铅企业生产积极性增加，供应上升推高社库。下周沪铅2503合约交割日临近，需关注交割品牌移库可能性。

交易策略建议

铅价策略以谨慎偏多为主，逢低买入套保，套利策略暂缓执行。宏观情绪逐步改善支撑价格，但风险因素存在，包括冶炼产量可能进一步提升、节后消费恢复不确定性，以及流动性收紧压力。

风险提示

报告指出三大风险：冶炼产量提升可能导致供应过剩，节后国内消费无法完全恢复，流动性收紧将影响市场稳定。这些因素可能对铅价走势形成下行压力。