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铅市场分析总结（2024年04月26日）

核心内容

本报告分析了铅市场的基本面、宏观及行业新闻，并给出了短期和中期的投资观点及建议。整体来看，铅市场当前面临供应偏紧的局面，对价格形成一定支撑，但需关注下游需求变化及市场风险。

基本面数据

期货市场

成交与持仓变化：

• 伦铅3M电子盘 昨日成交 4,384 吨，较前日减少 1,422 吨；持仓 138,154 吨，较前日增加 9 吨。

库存与价差：

• 沪铅 昨日期货库存为 43,807 吨，较前日增加 984 吨。
• 伦铅 昨日期货库存为 266,950 吨，较前日增加 1,725 吨。
• 现货价差：
  • LME铅升贴水：-31.38，较前日变动 +3.89
  • 保税区铅溢价：130，较前日变动 0
  • 上海1#铅现货升贴水：50，较前日变动 -5
  • 近月合约对连一合约价差：-50，较前日变动 +25
  • 长江铅现货对LMEcash价差：-2,510，较前日变动 +10
  • 再生铅-原生铅价差：-200，较前日变动 0
  • 再生铅盈利：96，较前日变动 +41

宏观及行业新闻

宏观因素

• 美国GDP和核心PCE物价数据重创降息预期，美债收益率盘中拉升超10个基点，创五个月新高。
• 美元指数一度转涨，日元四日连创1990年来新低。

行业动态

• 国际铅锌研究组织（ILZSG）预计，2024年全球精炼铅市场将过剩4万吨。
• 全球精炼铅供应量预计增长1.4%，达1346万吨；需求量预计增长1.9%，达1342万吨。
• 中国精炼铅供应量预计增长1.6%，较2023年的2%有所放缓。

趋势强度

• 铅趋势强度：0
  • 表示市场处于中性状态，无明显上涨或下跌趋势。

投资观点与建议

短期分析

• 供应端矛盾突出：TC（加工费）仍处于低位，部分原生铅炼厂延续检修状态，再生铅炼厂因废电池供应趋紧存在被迫减产的风险。
• 价格调整：近期价格短暂向下调整，但五一假期前或存在下游补库需求，预计短期内价格下方空间有限。
• 操作建议：短期可关注补库需求对价格的影响，把握回调机会。

中期分析

• 关注下游需求：重点观察下游开工率及补库情况，尤其是新电池环节的库存累积。
• 风险提示：随着淡季程度加深，不排除出现负反馈，导致价格高位回落。

风险提示与免责声明

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