> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铜市场分析总结 ## 核心内容 2026年7月14日，铜市场整体呈现震荡偏强格局，受宏观扰动和基本面支撑的双重影响。国内电解铜库存持续去化，进口窗口阶段性打开，洋山铜溢价走高，矿端TC深度负值和冶炼检修共同收紧供给，形成现货强支撑。然而，终端传统消费在高温淡季下表现低迷，铜材开工承压，仅新能源和海外出口小幅托底，市场呈现供应紧、需求弱的博弈局面。 ## 市场要闻与数据 ### 期货行情 - **沪铜主力合约**：2026年7月14日开于103910元/吨，收于104390元/吨，上涨1.25%；夜盘开于104700元/吨，收于104540元/吨，上涨0.28%。 - **现货情况**：SMM1#电解铜现货较2607合约升水100-210元/吨，均价155元/吨，日跌60元/吨，升水处于年内高位。 - **合约结构**：隔月Back价差180-340元/吨，当月进口盈利510-780元/吨。 - **交割情况**：2607合约为最后交易日，持仓4500手，上期所仓单47158吨，可满足交割需求。 ### 经济数据 - **美国CPI数据**：6月CPI环比下降0.4%，低于市场预期的-0.1%，为2020年疫情初期以来首次环比萎缩；同比由4.2%降至3.5%。 - **美联储表态**：强调恢复价格稳定是首要任务，关注人工智能等新技术对通胀和就业的影响。 ### 矿端动态 - **中国铜矿进口**：6月进口量233.5万吨，环比减少1%，同比减少0.6%；1-6月累计进口量同比下降0.9%。 - **澳大利亚矿山重启**：Legacy Mines计划投入1亿澳元重启昆士兰州北部芒加纳矿山，预计三年内实现黄金和白银增产，直接创造200个就业岗位，间接带动500个岗位。 ### 冶炼与产能 - **清远江铜项目**：完成10万t/a阴极铜改扩建工程，提前23天投产，年产能突破20万吨，助力企业年产值突破百亿元。 ### 消费情况 - **精铜杆产量**：5月产量91.4万吨，环比增2.74%；6月产能利用率67.44%，环比升3.92%，同比升5.12%。 - **市场订单改善**：部分再生铜杆订单转移至精铜杆端，但企业仍面临原料成本高和库存压力，部分控制产量以缓解压力。 - **7月产量预期**：预计产量90.38万吨，环比减1.12%；产能利用率64.53%，环比降2.9%，同比升3.21%。 ## 库存与仓单 - **LME库存**：7月13日为303525吨，较前一交易日减少1675吨。 - **SHFE仓单**：7月13日为44697吨，较前一交易日减少2461吨。 - **国内市场库存**：7月13日电解铜现货库14.00万吨，较此前一周减少2.50万吨。 - **保税区库存**：未提供具体数据，但整体库存变化需关注。 ## 策略建议 - **铜**：短期铜价底部支撑牢固，但上行空间受限，建议**谨慎偏多**。 - **套利**：市场波动较大，建议**暂缓**。 - **期权**：建议**卖出看跌**，以应对价格震荡。 ## 风险提示 - **国内需求下降过快**：可能对铜价形成下行压力。 - **库存大幅累高**：可能削弱市场支撑。 - **海外流动性踩踏风险**：需警惕地缘政治与美联储政策变化对市场的影响。 ## 图表说明 - **图1-图10**：涵盖TC价格、现货升贴水、精废价差、进口盈亏、持仓量与成交量、价差对比、库存变化等关键指标，为市场分析提供数据支撑。 - **表1**：铜价格与基差数据，反映现货与期货之间的价格差异。 ## 本期分析研究员 - **师橙**：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806 - **封帆**：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579 - **陈思捷**：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047 ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，本报告不承担因使用报告而产生的任何责任。 ## 公司信息 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元 - **联系方式**： - 电话：400-6280-888 - 网址：www.htfc.com