20260715-华泰期货-新能源及有色金属日报_临近交割流通货源偏紧_铜价震荡偏强_10页_1mb

铜市场分析总结

核心内容

2026年7月14日，铜市场整体呈现震荡偏强格局，受宏观扰动和基本面支撑的双重影响。国内电解铜库存持续去化，进口窗口阶段性打开，洋山铜溢价走高，矿端TC深度负值和冶炼检修共同收紧供给，形成现货强支撑。然而，终端传统消费在高温淡季下表现低迷，铜材开工承压，仅新能源和海外出口小幅托底，市场呈现供应紧、需求弱的博弈局面。

市场要闻与数据

期货行情

• 沪铜主力合约：2026年7月14日开于103910元/吨，收于104390元/吨，上涨1.25%；夜盘开于104700元/吨，收于104540元/吨，上涨0.28%。
• 现货情况：SMM1#电解铜现货较2607合约升水100-210元/吨，均价155元/吨，日跌60元/吨，升水处于年内高位。
• 合约结构：隔月Back价差180-340元/吨，当月进口盈利510-780元/吨。
• 交割情况：2607合约为最后交易日，持仓4500手，上期所仓单47158吨，可满足交割需求。

经济数据

• 美国CPI数据：6月CPI环比下降0.4%，低于市场预期的-0.1%，为2020年疫情初期以来首次环比萎缩；同比由4.2%降至3.5%。
• 美联储表态：强调恢复价格稳定是首要任务，关注人工智能等新技术对通胀和就业的影响。

矿端动态

• 中国铜矿进口：6月进口量233.5万吨，环比减少1%，同比减少0.6%；1-6月累计进口量同比下降0.9%。
• 澳大利亚矿山重启：Legacy Mines计划投入1亿澳元重启昆士兰州北部芒加纳矿山，预计三年内实现黄金和白银增产，直接创造200个就业岗位，间接带动500个岗位。

冶炼与产能

• 清远江铜项目：完成10万t/a阴极铜改扩建工程，提前23天投产，年产能突破20万吨，助力企业年产值突破百亿元。

消费情况

• 精铜杆产量：5月产量91.4万吨，环比增2.74%；6月产能利用率67.44%，环比升3.92%，同比升5.12%。
• 市场订单改善：部分再生铜杆订单转移至精铜杆端，但企业仍面临原料成本高和库存压力，部分控制产量以缓解压力。
• 7月产量预期：预计产量90.38万吨，环比减1.12%；产能利用率64.53%，环比降2.9%，同比升3.21%。

库存与仓单

• LME库存：7月13日为303525吨，较前一交易日减少1675吨。
• SHFE仓单：7月13日为44697吨，较前一交易日减少2461吨。
• 国内市场库存：7月13日电解铜现货库14.00万吨，较此前一周减少2.50万吨。
• 保税区库存：未提供具体数据，但整体库存变化需关注。

策略建议

• 铜：短期铜价底部支撑牢固，但上行空间受限，建议谨慎偏多。
• 套利：市场波动较大，建议暂缓。
• 期权：建议卖出看跌，以应对价格震荡。

风险提示

• 国内需求下降过快：可能对铜价形成下行压力。
• 库存大幅累高：可能削弱市场支撑。
• 海外流动性踩踏风险：需警惕地缘政治与美联储政策变化对市场的影响。

图表说明

• 图1-图10：涵盖TC价格、现货升贴水、精废价差、进口盈亏、持仓量与成交量、价差对比、库存变化等关键指标，为市场分析提供数据支撑。
• 表1：铜价格与基差数据，反映现货与期货之间的价格差异。

本期分析研究员

• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047

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