20260602-华泰期货-新能源及有色金属日报_流通货源增加_铅价维持震荡格局_7页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本文档主要分析了2026年6月1日铅市场的行情走势、库存变化、期货交易数据以及相关策略与风险提示。整体来看，铅价维持震荡格局，市场流通货源增加，下游企业采购稳定，但整体供需偏弱，导致铅价上涨动能不足。

市场要闻与重要数据

现货市场

• SMM1#铅锭现货价：2026-06-01较前一交易日持平，为16425元/吨。
• 区域报价差异：
  • 河南地区：报价对SMM1#铅价贴水25元/吨至升水25元/吨。
  • 贸易商：对沪铅2607合约贴水170-150元/吨。
  • 广东地区：持货商报价对沪铅2607合约贴水150元/吨。
  • 江西、安徽地区：报价对SMM1#铅均价升水100-120元/吨。
• 废料价格：
  • 铅精废价差为0元/吨。
  • 废电动车电池价格为9875元/吨。
  • 废白壳价格为10075元/吨。
  • 废黑壳价格为10275元/吨。

期货市场

• 沪铅主力合约：
  • 2026-06-01开盘16580元/吨，收盘16560元/吨，较前一交易日变化0元/吨。
  • 全天成交47446手，持仓64996手，较前一交易日分别减少13355手和862手。
  • 日内价格震荡，最高点16625元/吨，最低点16525元/吨。
  • 夜盘收于16555元/吨，较昨日午后收盘下降0.09%。

库存情况

• SMM铅锭库存：2026-06-01为6.7万吨，较上周同期减少0.16万吨。
• LME铅库存：2026-06-01为313950吨，较上一交易日减少50吨。

主要观点

1. 铅价震荡格局：铅价在高位震荡后回落，整体偏弱。
2. 供需关系：矿端持续紧缺，冶炼端供应边际回升，再生铅亏损承压，终端需求淡季乏力，叠加LME库存高企，供需偏弱平衡。
3. 市场流动性：现货市场流通货源增加，下游企业按需采购，但选择较多，市场成交尚可。
4. 宏观影响：美联储政策预期及宏观数据扰动短期波动，铅价预计维持区间震荡。

关键信息

价格走势

• 铅价整体处于震荡状态，价格区间预计在16300元/吨至16900元/吨之间。
• 期货价格日内震荡，最高16625元/吨，最低16525元/吨，夜盘小幅下跌。

库存变化

• 国内铅锭社会库存有所波动，SMM铅锭库存下降，但LME铅库存持续高位。
• 上期所铅库存呈现上升趋势，2026年6月1日为60,000吨。

行情分析

• 区域报价差异：不同地区冶炼企业报价存在明显差异，部分区域贴水，部分区域升水。
• 废料价格：废料价格稳定，废电动车电池、废白壳和废黑壳价格分别为9875元/吨、10075元/吨和10275元/吨。

策略建议

• 中性策略：铅价高位震荡后回落，整体偏弱，建议采取中性策略。
• 期权策略：推荐“卖出宽跨”策略，以应对价格震荡带来的波动风险。

风险提示

1. 消费不及预期：下游需求若持续疲软，可能影响铅价走势。
2. 海外流动性收紧：美联储政策预期可能对铅价造成短期扰动。

图表信息

• 图1：SHFE铅升贴水，显示上海铅现货升贴水与主力合约收盘价变化。
• 图2：LME铅升贴水，反映伦敦市场铅价波动。
• 图3：上海铅锭现货升贴水，显示不同时间段内的升贴水情况。
• 图4：LME铅升贴水季节性图，展示不同季节的升贴水趋势。
• 图5：国产&进口矿TC，显示不同时间段内的TC价格变化。
• 图6：再生铅综合成本，反映再生铅生产成本变化。
• 图7：原生铅冶炼开工率，显示原生铅生产情况。
• 图8：再生铅冶炼开工率，反映再生铅产能利用情况。
• 图9：国内库存与沪铅主力，显示库存与价格之间的关系。
• 图10：LME铅季节性库存，展示LME铅库存随季节变化的趋势。
• 图11：上期所铅库存，反映国内期货市场库存变化。
• 图12：铅锭社会库存，显示全国范围内铅锭库存情况。
• 图13：铅精废价差，反映精铅与废铅之间的价差。
• 图14：废电池价格，显示废电池市场行情。
• 图15：铅蓄电池开工率，反映终端需求情况。
• 图16：铅进口盈亏，显示进口铅的盈利与亏损情况。

本期分析研究员

• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047

联系人

• 蔺一杭：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

公司信息

• 公司总部：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编：510000
• 电话：400-628-0888
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