新三板策略报告：商誉减值新规对新三板市场影响分析-20181123-联讯证券-16页-1mb

新三板研究报告总结

核心内容

本报告分析了新三板市场中商誉减值的相关情况，包括监管政策的变化、商誉规模的演变、行业分布以及分层企业之间的差异。报告指出，商誉减值监管趋严，新规对新三板企业同样适用，有助于提升信息透明度和风险防范能力。

主要观点

商誉减值监管加强

• 新规适用：2018年11月16日，证监会发布《会计监管风险提示第8号——商誉减值》，要求新三板企业加强商誉减值测试和信息披露。
• 测试要求：企业需每年至少进行一次商誉减值测试，不得以业绩补偿承诺为由规避。
• 信息披露：需详细披露商誉减值测试过程和方法，包括资产组构成、账面金额及减值原因。

商誉规模增长趋势

• 总体增长：新三板市场商誉总规模从2015年的97亿元增长至2018年半年报的244亿元，但增速逐年放缓。
• 并购驱动：商誉规模的增长主要由并购活动驱动，新三板并购交易累计金额达到1047亿元。
• 企业分布：商誉规模主要集中在头部企业，如九鼎集团、信中利、英雄互娱等，前五位企业商誉占整体近一半。

行业分布特征

• 商誉规模分布：2018年中报，金融业、信息传输、软件和信息技术服务业、制造业占商誉总规模的80%。
• 商誉减值行业：教育、租赁和商务服务业、电力、热力、燃气及水生产和供应业商誉减值损失占自身商誉规模比重较大。
• 行业占比：剔除异常值后，制造业、信息传输、软件和信息技术服务业、租赁和商务服务业成为商誉规模前三行业。

分层企业差异

• 分层结构：新三板企业分为创新层和基础层，整体商誉规模逐年增长但增速放缓。
• 基础层表现：基础层企业商誉占总资产比重更大，且该比重逐年上升。
• 创新层趋势：创新层企业商誉规模占整体比重逐步下滑，且商誉减值损失与基础层的比值上升。

关键信息

• 商誉定义：商誉是企业合并时支付的合并成本超过被并方净资产公允价值的差额。
• 商誉减值风险：报告指出商誉减值损失、商誉占净资产比重较大、并购标的业绩不及预期为重要风险。
• 数据统计：截至2018年中报，新三板市场共有1081家披露商誉情况的企业，商誉占总资产比重为0.81%，占净资产比重为1.83%。
• 企业案例：善为影业在2017年年报中因子公司业绩不达预期，计提商誉减值损失7570万元，成为当年新三板商誉减值最多的企业。

风险提示

• 商誉减值损失风险
• 商誉占净资产比重较大的风险
• 并购标的业绩不及预期的风险

图表说明

报告包含多个图表，涵盖商誉相关条款、商誉减值监管内容、商誉规模变化、行业分布及分层企业差异等，为投资者提供直观数据支持。

分析师简介

• 彭海：经济学硕士，联讯证券新三板研究组组长。
• 李兴：中央财经大学硕士，联讯证券新三板分析师。

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