20160904-华融证券-华融证券_行业周报_中报披露结束_白酒表现亮眼_11页_966kb

食品饮料行业周报总结（2016.08.29-2016.09.04）

一、核心内容概览

本周食品饮料行业整体表现疲软，沪深300指数上涨0.21%，而食品饮料行业下跌1.59%。行业子板块表现分化明显，白酒板块虽小幅下跌0.33%，但整体仍表现抢眼；啤酒、葡萄酒、乳品等板块则出现较大跌幅，其中乳品板块跌幅最深，达6.51%。食品综合板块收入和盈利双降，成为表现最弱的子行业。

二、主要观点

• 白酒行业表现稳健：尽管本周微跌，但白酒行业整体业绩确定性强，是年内第二波机会的首选。
• 啤酒行业收入和盈利下滑：啤酒板块收入和净利润均出现大幅下滑，成为行业中的弱势板块。
• 葡萄酒盈利下滑显著：葡萄酒板块盈利表现不佳，跌幅达1.29%。
• 乳制品行业增速放缓：乳制品板块整体表现疲软，零售价持续下降，影响行业增长动力。
• 调味发酵品盈利提升：尽管收入增速下降，但调味发酵品的盈利水平有所提高。
• 肉制品板块小幅上涨：肉制品板块上涨1.22%，显示一定的市场韧性。
• 食品饮料行业估值下降：截至周五收盘，食品饮料行业PE为28.62倍，较上周有所下降。

三、关键信息

1. 行业数据

• 白酒价格稳定：截至9月2日，53°飞天茅台在一号店和京东的零售价分别为998元和1039元，无变化。
• 猪肉价格略有下降：全国猪肉平均批发价为25.13元/公斤，较上周下降0.03元/公斤。
• 猪粮比价连续下降：全国猪粮比价为10.02，连续四周下降。
• 生鲜乳价格环比下降：8月24日全国主产区生鲜乳均价为3.39元/公斤，环比下降0.3%。
• 牛奶与酸奶零售价下降：8月26日牛奶零售价为11.21元/公斤，酸奶零售价为13.95元/公斤，延续近几个月的下降趋势。
• 婴幼儿奶粉价格：国产婴幼儿奶粉零售价为166.41元/公斤，中老年奶粉售价为92.67元/公斤。

2. 上市公司半年报表现

• 惠泉啤酒：营业收入下降23.86%，净利润亏损。
• 金徽酒：营业收入增长15.89%，净利润增长47.44%。
• 张裕A：营业收入下降2.57%，净利润下降6.75%。
• 伊力特：营业收入增长1.58%，净利润增长5.06%。
• 珠江啤酒：营业收入下降5.73%，但净利润增长48.78%。
• 金种子酒：营业收入增长2.33%，净利润增长。
• 光明乳业：营业收入增长0.42%，净利润增长42.35%。
• 燕京啤酒：啤酒销量267万千升，净利润45,192万元。
• 贝因美：营业收入下降23.23%，净利润亏损2.14亿元。
• 沱牌舍得：收入增长24.34%，净利润增长248.21%。
• 青岛啤酒：营收147.46亿元，净利润10.69亿元。
• 泸州老窖：营收增长15.51%，净利润增长8.96%。
• 五粮液：8月30日将普五出厂价上调至739元，建议零售价829元，9月15日起执行。

四、投资建议

• 白酒行业仍具吸引力：在市场整体震荡的背景下，白酒行业凭借业绩确定性，仍是投资首选。
• 其他板块表现分化：啤酒、葡萄酒、乳品等板块表现不佳，调味发酵品盈利提升，食品综合板块则双降。
• 建议关注业绩稳定的白酒企业：如贵州茅台、泸州老窖等，把握年内第二波机会。
• 投资评级：白酒行业被列为“看好”，预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上。

五、风险提示

• 行业数据来源可靠，但不保证其准确性和完整性。
• 投资建议仅作为参考，不构成具体投资推荐。
• 公司及行业要闻可能影响市场情绪，需谨慎评估。

六、分析师信息

• 分析师：付学军
• 执业证书号：S1490514020001
• 联系方式：
  • 电话：010-85556182
  • 邮箱：fuxuejun@hrsec.com.cn

七、免责声明

• 本报告由华融证券股份有限公司市场研究部发布。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告版权归属华融证券，未经许可不得擅自使用或传播。