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食品饮料行业周报总结（2011年09月09日）

核心内容概览

本报告主要围绕食品饮料行业一周内的市场动态、企业动态、原材料价格走势及估值分析，重点分析白酒、乳品、葡萄酒等细分领域的发展趋势，并提出投资建议。

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一、行业重点新闻及点评

1. 酒仙网平价卖酒遭同业诟病，遭传统渠道抵制

• 事件概述：酒仙网与多家酒厂达成直供协议，以降低流通成本和售价，冲击传统渠道。
• 影响分析：电子商务平台打破传统层级结构，推动酒类销售扁平化，但传统渠道仍有不可替代的作用。
• 观点：酒类厂商应寻求在电商与传统渠道之间的平衡。

2. 央视出台广告招商“限酒令”

• 事件概述：央视从2012年起限制白酒广告数量，仅允许12家实力较强的白酒企业进行商业广告投放。
• 影响分析：二线白酒企业受限制，提高其宣传成本，有利于巩固一线品牌地位。
• 观点：二线品牌将面临更大的市场挑战，建议关注一线白酒企业的优势。

3. 贵州省出台酒产业扶持政策

• 事件概述：贵州发布税收优惠政策，包括研发支出税前扣除、出口免退税等。
• 影响分析：减轻贵州白酒企业税费负担，利好茅台等龙头企业。
• 观点：建议关注贵州地区白酒企业的政策利好。

4. 休闲食品价格上涨

• 事件概述：炒货类休闲食品价格同比上涨一成以上，成为年货市场热点。
• 影响分析：休闲食品消费持续增长，推动相关产品价格上涨。
• 观点：关注休闲食品细分领域增长潜力。

5. 恒天然乳品交易下跌，进口奶粉价格与国产持平

• 事件概述：进口大包乳粉价格下跌，国产奶粉价格保持稳定。
• 影响分析：乳品行业面临价格压力，进口量同比下滑。
• 观点：关注乳品企业的成本控制能力。

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二、企业重点新闻及点评

1. 茅台葡萄酒拓展高端消费市场

• 事件概述：茅台集团投资5亿元建设葡萄酒庄园，计划三年内实现上市。
• 影响分析：茅台试图通过品牌延伸拓展葡萄酒市场，提升高端形象。
• 观点：品牌延伸能否成功需进一步观察。

2. 东方网与王朝葡萄酒业成立电子商务网站

• 事件概述：东方网与王朝公司合资成立电商平台，专注葡萄酒营销。
• 影响分析：利用王朝品牌优势与东方网媒体资源，提升营销效率。
• 观点：此模式在酒类电商中具有独特优势。

3. 茅台推出生肖酒，开拓白酒投资市场

• 事件概述：茅台推出生肖酒，作为资产权益产品进行网络竞拍销售。
• 影响分析：推动白酒从消费产品向投资产品转型。
• 观点：高端白酒投资热度上升，关注其收藏价值。

4. 古贝春“封坛大典”开启洞藏定制新模式

• 事件概述：古贝春推出限量封坛酒，面向高端人群和党政客户。
• 影响分析：通过定制化营销提升品牌溢价能力。
• 观点：关注其长期升值潜力和品牌价值提升。

5. 澳优控股荷兰乳品商

• 事件概述：澳优乳业增持荷兰乳品公司股份，持股达51%。
• 影响分析：增强国际供应链能力，提升产品竞争力。
• 观点：关注其国际化布局及品牌影响力。

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三、原材料及产品价格监测

1. 猪肉价格

• 猪肉价格同比上涨1%，猪粮比价环比下降2%。
• 白条肉价小幅上涨，反映市场供需变化。

2. 生鲜奶价格

• 生鲜奶价格较上月上涨1%，奶制品价格小幅上涨。

3. 花生与大豆价格

• 花生价格同比回落16%，大豆价格同比持平。

4. 酒类原料价格

• 玉米、小麦、大麦价格均有所上涨，其中大麦上涨2%。

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四、板块估值分析

• 行业整体表现：食品饮料板块上周下跌2.92%，跌幅相对较小。
• 子板块表现：
  • 白酒板块估值较低，存在结构性投资机会。
  • 葡萄酒和啤酒板块跌幅较小。
• 动态市盈率：食品饮料行业动态市盈率（PE/TTM）为32.26X，较上周末下降。
• 国际可比公司：对比国际公司估值，国内白酒及乳品企业仍有上涨空间。

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五、投资建议

1. 短期（1个月）投资逻辑

• 推荐个股：有股价催化剂和三季报表现优异的个股，由高到低排序为：
  • 伊利股份
  • 酒鬼酒
  • 古越龙山
  • 金种子酒
  • 汤臣倍健

2. 长期（6-12个月）投资逻辑

• 推荐个股：
  • 明年业绩爆发的三线白酒公司：酒鬼酒、金种子酒、好想你
  • PE/G极低的公司：汤臣倍健、伊利股份、五粮液、贵州茅台
  • 其他关注点：预期差投资机会好想你

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六、分析师与联系方式

• 联系人：苏青青
• 电话：021-51782237
• 邮箱：suqingqing@hysec.com
• 分析师：郦彬（S1180511050001）
• 机构销售团队：
  • 曾利洁（华北）：010-88085790，zenglijie@hysec.com
  • 贾浩森（华东）：010-88085279，jiahaosen@hysec.com
  • 孙利群（华南）：010-88085756，sunliqun@hysec.com
  • 牟晓凤（华南）：010-88085111，muxiaofeng@hysec.com

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七、投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：未来6个月内跑赢沪深300指数20%以上
  • 增持：未来6个月内跑赢沪深300指数5%~20%
  • 中性：未来6个月内与沪深300指数偏离-5%~+5%
  • 减持：未来6个月内跑输沪深300指数5%以上
• 行业投资评级：
  • 增持：未来6个月内跑赢沪深300指数5%以上
  • 中性：未来6个月内与沪深300指数偏离-5%~+5%
  • 减持：未来6个月内跑输沪深300指数5%以上

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八、免责条款

• 本报告所依据信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。
• 投资者依据本报告进行投资所造成的后果，本公司概不负责。